2025年12月14-20日当周，全球股市呈现显著的结构性分化格局。美股在科技股调整与价值股走强的博弈中涨跌不一，欧股依托经济复苏预期稳步上行，亚太股市则受外围情绪与政策不确定性拖累普遍承压。市场核心逻辑围绕美联储政策路径分歧、科技股估值重构及年末资金调仓展开，板块轮动成为贯穿全周的主线特征。
美股市场呈现“科技弱、价值强”的分化态势。截至周五收盘，道指全周下跌0.67%，纳指上涨0.48%，标普500指数微涨0.11%，三大指数走势背离凸显市场分歧。周初，受美联储鹰派降息信号及科技巨头业绩担忧影响，科技股遭遇重挫，费城半导体指数单周最大跌幅超5%，博通累计下跌超16%，市值蒸发超2000亿美元，甲骨文、英伟达等龙头股均出现不同程度回调，资金加速撤离高估值AI相关板块。后半周，金融、工业等价值板块逆势崛起，高盛、摩根大通等银行股全周涨幅超2%，带动市场情绪回暖，纳指在周五科技股反弹推动下收复部分失地。资金流向数据显示，全周美股科技类ETF净流出超45亿美元，而金融、工业板块ETF获得资金青睐，凸显市场从成长向价值的轮动趋势。
欧股市场逆势走出震荡上行行情，主要指数全线收涨。德国DAX30指数全周上涨0.38%，收于24289.47点；英国富时100指数上涨0.58%，报9894.92点；法国CAC40指数与欧洲斯托克50指数均小幅收涨。板块方面，银行股成为领涨主力，受益于利率环境稳定及资产质量改善预期，英国巴克莱、德国德意志银行周涨幅均超3%。此外，消费与工业板块同步走强，反映市场对欧洲经济复苏韧性的信心。驱动因素方面，欧洲央行维持利率稳定的表态缓解了政策收紧担忧，叠加能源价格回落降低企业成本，为欧股提供了支撑。
亚太股市本周普遍承压，呈现同步调整态势。日经225指数全周震荡走低，周内最大跌幅超1.3%，受日本央行加息预期升温及美股科技股调整的双重拖累；韩国KOSPI指数下跌0.85%，半导体板块领跌市场。A股市场同样表现疲软，上证指数全周微跌0.34%，创业板指下跌2.26%，通信、国防军工等少数板块逆势上涨，煤炭、电子等板块跌幅居前。港股市场受外围科技股情绪传导，恒生指数全周下跌1.34%，恒生科技指数跌幅超2%，不过南向资金全周净买入超50亿港元，对低估值标的形成支撑。
全周市场核心驱动因素集中于三方面：一是美联储政策分歧引发全球流动性预期波动，官员关于2026年降息节奏的表态不一，既限制了科技股估值扩张，也为价值股提供了利率支撑；二是科技股估值重构持续深化，AI产业“增收不增利”的困境引发市场对高估值的质疑，资金向盈利确定性更强的价值板块迁移；三是年末资金调仓效应凸显，机构为锁定收益大规模减持前期涨幅较大的科技股，转向防御性与低估值板块。
展望后市，全球股市结构性分化格局或延续。美股需重点关注11月PCE数据及美联储官员讲话，科技股调整是否到位将决定市场方向；欧股有望依托经济复苏动能维持震荡上行；亚太股市则需等待外围情绪企稳及内部政策发力。操作上，建议聚焦两条主线：一是受益于利率环境的金融、工业等价值板块；二是调整充分且业绩确定性强的科技细分领域龙头，同时警惕年末流动性收缩引发的短期波动风险。
（亚汇网编辑：章天）
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