昨日行情
昨日，A股三大指数回调，沪指跌1.15%，深证成指跌1.06%，创业板指跌1.64%。沪深两市成交额近3.14万亿，较前一日大幅放量逾7500亿。这是8月25日和27日以来，A股成交额再次突破3万亿，也是A股历史第四次突破3万亿。
十大劵商
国泰海通证券：坚定看好A股后续表现
认为中国股市上升逻辑坚实且可持续，年内股指将再创新高。其理由主要有三点：其一，中国经济转型加速，发展的不确定性显著降低，经济社会能见度提升，这为股市估值重估筑牢根基。其二，无风险收益呈系统性下沉态势，股票市场机会成本随之降低，资产管理需求井喷，增量资金持续入市，这一趋势远未终结。其三，制度层面的积极变化对股市估值影响深远，合理得当的经济政策以及旨在提高投资者回报的资本市场改革，极大地提升了社会各界对中国资产的价值认知，改善了风险预期。此外，全球宽松周期渐近，中国反内卷和增量经济支持举措有望进一步加码，为股市上行注入新动力。
银河证券：指出随着指数逐步回升，场内资金交易情绪有所回暖
从宏观环境看，国内增量资金预期向好，国内外流动性大概率维持宽松状态，基于此，A股中期大概率延续震荡上行走势。不过，也提醒投资者适当关注短期波动加剧风险，尽管如此，上周创新药板块展现出的韧性，显示出市场在部分领域具备较强的抗风险能力。
申万宏源证券：认为当前处于“牛市不怕等”的关键阶段
A股正处于基本面和资金流入的“双底部区域”。后续市场走向仅有“继续磨底”和“改善”两种可能，且诸多积极因素正在积累，改善的条件愈发成熟。近期科技产业趋势的连续催化维持了市场热度，在这一阶段，产业发展的趋势和规律发挥着关键作用，不断强化的产业趋势能够突破股价静态性价比的束缚，推动结构性行情走向深入。
华泰证券：上周A股在短暂消化止盈压力后转涨并创阶段性新高
交投活跃度成为市场焦点。国内资金活跃度较高，小盘向大盘切换的趋势虽有所减弱但尚未逆转，产业趋势聚焦特征依旧明显，不过抱团现象出现松动迹象。展望后市，国内基本面中期向上趋势难以证伪，且交易活跃度较高，赚钱效应逐步扩散，因此建议投资者维持较高仓位运行，但在选股时需适度回归性价比与景气度考量。
中信证券：行业选择应坚守“资源+新质生产力+出海”的基本框架
随着众多上市公司从国内市场转向全球市场，尤其是在制造环节中国企业份额与定价权不断提升，传统基于国内库存周期的经济分析已难以全面刻画市场基本面。复盘本轮行情，成长与价值板块中涨幅居前的品种大多与出海相关或深度绑定海外供应链。因此，未来评估基本面与流动性匹配度需从全球视角出发。当前市场策略应淡化波动、避免过度扩散，行业配置可继续聚焦资源、消费电子、创新药、化工、游戏和军工等领域。
中信建投证券：当前市场资金面和情绪面处于高位整理状态
景气赛道催化不断，AI算力主线核心逻辑未被证伪，在市场整理期投资者应注意高低切换。近几个月投资者对基本面关注有所钝化，但随着市场估值修复完成并进入慢牛整理期，基本面因素将重回视野。慢牛格局既需要景气赛道作为引领，也离不开整体基本面的支撑，至少需要看到通缩倾向出现扭转，这将是吸引海外资金进一步配置中国资产的关键。行业重点关注AI、生猪养殖、新能源、新消费、创新药、有色、基础化工、非银等。
兴业证券：建议投资者坚守强产业趋势
以景气为导向进行投资布局，兼顾投资的胜率与赔率。当前市场已进入轮动扩散阶段，行业轮动强度指标从前期低位开始边际回升。经历前期震荡消化后，许多板块拥挤度回落，为轮动扩散奠定基础。从季节性规律看，8-9月通常是行业轮动较为剧烈的时期，9月市场倾向于扩散寻找机会。重点关注港股互联网、创新药、新能源、新消费、处于景气周期的有色和化工等领域。
华西证券：在行业配置上首选高景气赛道
在牛市行情中，景气赛道有望在产业变迁过程中享受估值溢价，如固态电池、储能、创新药、AI应用、人形机器人等。同时关注新消费领域，如IP经济、口含烟等。此外，在美联储降息背景下，港股有望获得“外资+南下”资金的双重加持，港股互联网板块值得关注。海外因素方面，美联储9月降息已成市场共识，后续中美谈判进展将对全球风险偏好产生重要影响。对于A股而言，本轮牛市驱动力未变，政策对“稳股市”支持有力，居民端潜在增量资金充裕。
招商证券：建议投资者一方面关注景气度较高的领域
如软件开发、工业金属、专用设备、传媒、工程机械、通信设备、通信服务、汽车零部件、通用设备、半导体、证券、化学制药等。另一方面，可关注部分困境反转的领域，如养殖业、水泥、装修装饰、物流、饮料乳品、风电设备、电池、光伏设备等。近期国内外宏观流动性改善，8月M1增速继续回升，M2-M1剪刀差持续收窄，反映出定期存款活化趋势。外部流动性方面，美国劳动力市场疲软叠加美联储独立性担忧，市场对美联储年内降息3次的预期升温。
中泰证券：当前市场科技创新与新质生产力已被确认为政策主线
10月四中全会预计将进一步明确方向。从海外对标经验看，AI、算力、半导体在技术周期中的产业逻辑仍处于扩展期，成长空间巨大。资金流向方面，尽管科创板等ETF有阶段性赎回，但北向资金成交活跃，两融余额再创新高，显示资金结构调整而非真正撤离。不过，科创与创业板ETF整体存在赎回趋势，产业资本高位减持，资金兑现压力犹存。多空博弈下，科技板块持续性成为市场核心矛盾。展望9月中下旬，中美经贸谈判若取得实质性成果，将提振投资者情绪，缓解市场对外部不确定性的担忧。当前配置重心应放在偏防御方向，包括科技板块内部高切低、红利板块（如电力等）、周期板块（在“反内卷”政策强化下或有延续表现）、外资偏好的恒生科技，以及债市等相对低位资产。
（亚汇网编辑：章天）
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