昨日行情
A股三大指数昨日集体大涨，深证成指与创业板指齐创本轮行情新高。截止收盘，沪指涨1.65%，收报3875.31点；深证成指涨3.36%，收报12979.89点；创业板指涨5.15%，收报3053.75点。
十大劵商
中信证券：聚焦结构性机会，把握产业趋势
中信证券认为，当前市场存在多个重要特征。ETF资金流向分化，机构配置型资金呈现高切低态势；主动型公募产品或步入密集申赎换手阶段，核心资产配置价值回归；海外高债务资金利率与央行被动降息压力并存，人民币资产吸引力提升。配置上，建议淡化市场波动，调整持仓结构，继续聚焦消费电子、资源、创新药、化工和游戏等结构性机会。随着苹果和META在9月发布会召开，消费电子板块尤其是果链值得关注；美联储可能的降息将催化资源品行情；创新药在调整后有望上行；化工行业可关注“反内卷+出海”逻辑。
国泰海通证券：市场上升动力健康，股指仍有新高
国泰海通证券指出，尽管市场在3800点面临分歧，但上升动力健康且可持续。看多中国的逻辑不变，包括转型加快、无风险利率下沉、资本市场改革等。市场不必担忧阶段性调整，两融规模/流动市值处于历史均值，估值不高，且美联储9月降息概率上升。后续行情有望扩散，建议增加中盘股或低位蓝筹股配置比例，持续看好中国A/H表现。
中国银河：短期偏高中枢运行，关注业绩与政策
中国银河预计，短期市场在偏高中枢运行，前期上涨后或现震荡整固。但当前成交活跃，资金面和政策预期提供支撑，A股向上趋势不改。外部环境相对平稳，美联储9月降息预期较高，利于权益市场。配置方面，中报已披露完毕，关注业绩高景气或向好的行业板块，如农林牧渔、钢铁、计算机等。此外，随着10月二十届四中全会临近，市场将围绕新一轮政策预期布局。
申万宏源证券：行情适当减速，等待新景气线索
申万宏源表示，后续行情有结构纵深，当前部分动量行情性价比下降，资金流入放缓，行情减速健康。“一九行情”和“高切低”短期内难成突破口，市场进入等待新景气线索阶段。中期来看，牛市条件逐步具备，维持2025年四季度好于三季度、2026年更好的判断。9月可关注特斯拉机器人验证，以及化工高开工率+出口订单恢复带来的投资机会。
华泰证券：风险偏好延续改善，关注强势板块轮动
华泰证券认为，短期美联储降息预期下风险偏好有望延续改善，中期行情将转向基本面驱动。尽管中报全A非金融业绩增速小幅回落，但宏观和中观数据显示景气回升。当前全A估值分化系数升至高位，TMT成交额占比突破40%，板块调整反映资金高低切换需求。9月产业催化密集，科技板块仍有表现机会。建议投资者在AI链、医药、反内卷、军工等强势方向内部高切低，并左侧布局消费、非银、电新等受益于人民币升值、估值和筹码相对低位的板块。
中信建投证券：牛市整理期，赛道高低切换
中信建投指出，9月2日至4日市场连续下跌，本轮慢牛首次进入整理期。主要因八月下旬交易过热、资金集中于TMT板块致交易结构恶化，以及月初利好兑现致风险偏好下降。“慢牛”背景下，指数回调温和，整理期较长且呈震荡修复趋势，期间赛道会出现高低切换。建议保留红利板块作为底仓，关注AI算力主线及前期涨幅落后但景气逻辑仍在的赛道，如新能源、创新药、有色金属等。
招商证券：短期调整接近尾声，拥抱低渗透率赛道
招商证券判断，短期市场调整接近尾声，将转为低斜率上行，走势更加持续。前期市场涨速快，经过调整后，市场情绪和增量资金节奏将更健康。当前仍处于牛市第二阶段，核心策略是“拥抱低渗透率赛道”。9月应继续围绕AI算力、固态电池、人形机器人、商业航天/卫星互联网布局，同时关注高内在回报率的高质量策略，如300质量成长、500质量成长。
华西证券：宽松预期再起，坚守慢牛主基调
华西证券表示，近期A股调整源于浮盈盘兑现与结构性交易集中，市场隐含波动率上升。但牛市中的回撤时间和幅度有限，中期来看，牛市行情驱动力未变，政策支持、中长期资金入市、居民潜在增量资金充沛，且美联储降息预期升温利于人民币汇率和外资流入。行业配置上，“慢牛”与国家战略同频，关注景气赛道如固态电池、储能、创新药、机器人等；美联储降息背景下，港股有望获“外资+南下”双加持，可关注港股互联网。
中泰证券：关注政策与外部催化，以防御为主
中泰证券认为，虽短期市场调整，但中期趋势未逆转。从估值与情绪指标看，沪深300股权风险溢价处于历史中等水平，指数仍有上行空间。潜在政策与外部事件催化值得关注，如10月中下旬中美元首会晤、四中全会对“十五五规划”的部署，有望成为市场情绪和资金流向的关键拐点。9月市场进入震荡调整窗口期，短期策略应以防御与稳健收益为主，关注煤炭、有色金属等兼具周期属性与高股息特征的板块，以及红利板块和债券市场。
国金证券：市场或横盘震荡，关注新结构机会
国金证券指出，当前市场波动率仍处高位，开启新一轮趋势性上涨需新催化，进入横盘震荡概率较大。关注电力设备和有色金属在后续行情中的机会，4季度全球顺周期交易将催化市场。对于创新高的黄金，关注通胀来源的工业品和黄金股。新的结构机会包括受益于国内反内卷、海外降息的实物资产，盈利修复后的内需领域，以及保险和券商等金融板块。
（亚汇网编辑：章天）
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