基本消息面
周二（10月21日），美原油价格交投于56.910美元/桶附近，跌幅为0.21%。
核心驱动逻辑：供需双杀叠加地缘溢价消退
（一）供应端：OPEC+增产与非欧佩克产能扩张共振
当前供应过剩压力已成为油价下行的核心推手。OPEC+自4月起放弃减产策略，11月将继续增产13.7万桶/日，四季度日均新增供应量预计超43万桶，沙特原油出口稳定在900万桶/日，伊拉克维持400万桶/日高位。更值得警惕的是，非OPEC+国家产能持续扩张：美国页岩油产量达1363.6万桶/日，逼近历史峰值；巴西、圭亚那等南美产油国产量同比增幅超10%，形成“全球增产潮”。
（二）需求端：炼厂检修季压制消费，库存累积成隐患
北半球夏季出行旺季结束后，全球炼厂进入季节性检修周期，需求端疲软态势凸显。美国炼厂开工率暴跌至85.7%，周度下滑6.7个百分点；中国主营炼厂开工率降至73.48%，山东地炼更是仅54.95%，直接导致原油加工需求锐减。需求疲软已引发库存持续累积，美国商业原油库存达4.24亿桶，周度增加352.4万桶，库存压力进一步压制油价反弹空间。
（三）地缘与宏观：风险溢价消退叠加贸易摩擦升温
中东地缘局势降温显著削弱油价支撑，加沙停火谈判取得进展，市场对供应中断的担忧大幅缓解，地缘溢价逐步消退。同时，中美经贸摩擦升温加剧风险资产抛售，原油作为典型大宗商品首当其冲，叠加美联储12月降息概率达78%，美元指数维持98.62高位，进一步压制以美元计价的原油需求。
技术面分析：空头格局确立，支撑位岌岌可危
当前原油价格技术形态呈现明确空头信号。国际油价持续位于21日、50日及100日移动平均线下方，62.00-65.00美元区间形成牢固阻力“天花板”，短期难以突破。14日相对强弱指数（RSI）在40下方徘徊，未进入超卖区间，表明仍有下行空间。
关键点位方面，WTI原油即时支撑位见于58.22美元，若有效跌破将下探57.47美元年内低点，进一步失守则可能测试55美元年度关键支撑。国内原油期货对应支撑位在430元/桶，早盘最低触及431.8元，已接近该关键阈值，若跌破可能引发新一轮抛售。
（亚汇网编辑：章天）
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