IEA警告石油市场供过于求隐忧仍在
国际能源署（IEA）近日发布的2025年9月国际石油市场报告指出，国际石油市场正受到地缘政治动荡和供大于求隐忧两大因素的影响。一方面，俄罗斯与乌克兰短期内达成和平协议的希望渺茫，市场担忧美西方国家对俄罗斯和伊朗的新制裁可能导致供应短缺。另一方面，“欧佩克+”产油国的增产和中国原油储备的持续增加，对冲了市场对未来供需短缺的预期。报告显示，尽管伊朗和俄罗斯石油出口量呈下降趋势，但迄今为止对两国实施的强硬制裁对供应和贸易流量的影响相对有限。不过，欧盟宣布将从2026年初开始禁止进口俄罗斯原油生产的精炼产品，这可能在未来数月内对国际石油贸易格局产生较大影响。
“欧佩克+”增产进度低于预期
“欧佩克+”自5月起持续增产，8月初宣布9月增产54.7万桶/天，至此220万桶/天自愿减产回补计划完毕，提前一年扭转2023年大幅减产局面。然而，截至9月，“欧佩克+”产油国自2025年一季度以来实际原油增产幅度仅为150万桶/日，明显低于此前宣布的250万桶/日的目标，增产主要来自沙特及其他中东核心产油国。8个增产国家计划在10月将产量目标提高13.7万桶/日，按此进度，完全解除自2023年4月实施的165万桶/日减产额度需耗时12个月。由于部分计划增产的国家已经在超配额生产，已快触及当前可释放的产能上限。
全球石油产量与需求预期
得益于“欧佩克+”产油国持续放松减产限制，且非“欧佩克+”产油国的供应量维持在接近历史高位水平，预计2025年全球石油产量将增加270万桶/日，达到1.058亿桶/日，2026年将进一步增加210万桶/日，达到1.079亿桶/日。2025年全球石油需求将同比增加74万桶/日，较上月预测值略有上调。发达经济体的石油需求因油价走低保持稳健增长，经济合作与发展组织国家2025年上半年石油需求超出预期，同比增长8万桶/日，但预计下半年可能转为负增长，新兴经济体石油消费表现相对疲软。
全球炼厂原油加工量及库存情况
8月全球炼厂原油加工量激增40万桶/日，达到创纪录的8510万桶/日，但随着季节性维护力度加大，预计10月将下降350万桶/日。2025年全球炼厂原油加工量将达到8350万桶/日的平均水平，增长58万桶/日，2026年原油加工量将达到8400万桶/日，但增速放缓至54万桶/日。在连续6个月保持增长后，今年7月全球石油库存增加了2650万桶，自年初以来累计增幅扩大至1.87亿桶，同期，经合组织国家工业石油库存增加了690万桶。8月初步数据显示，经合组织国家原油库存增长抵消了海上油轮储存原油的减少，全球石油库存整体基本持平。
原油期货多空因素交织
2025年9月原油期货行情走势不太明朗，处于多空博弈阶段。从基本面来看，沙特可能上调对亚洲原油价格，中国需求增强，对油价形成支撑，但OPEC+同意9月增产，会增加市场供应，给油价带来压力。从消息面来看，地缘政治风险如美国施压印度停止进口俄油，给市场带来不确定性。多空因素交织，使得原油期货整体或维持震荡偏弱格局，但存在波段机会。
（亚汇网编辑：章天）
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