周五（12月26日），现货黄金目前位于4515.68美元/盎司附近，涨幅为0.81%。
黄金市场基本面分析
宏观货币政策宽松周期开启，构成黄金上涨核心支撑
作为非利息资产，黄金价格与全球利率水平呈显著负相关关系。当地时间12月10日，美联储宣布年内第三次降息，将联邦基金利率目标区间下调25个基点至3.5%-3.75%，为黄金市场注入强劲上涨动能，降息落地后伦敦现货黄金日内最高触及4247.68美元/盎司。尽管美联储内部分歧明显，12名委员中有3人投反对票，且对2026年降息指引仅为一次，态度偏谨慎，但宽松周期的大方向已明确，显著降低了持有黄金的机会成本。此外，美元指数年内迄今下跌约9.45%，有望创下2017年以来最大年度跌幅，以美元计价的黄金对全球其他货币持有者的吸引力大幅提升，进一步助推金价上行。市场预期2026年1月初特朗普可能提名新美联储主席，新主席或与特朗普的降息立场一致，若后续货币政策进一步宽松，将持续为黄金牛市保驾护航。
全球地缘政治风险密集爆发，避险需求成金价暴涨推手
当前全球多个热点地区局势升级，叠加节假日市场成交量偏低，引发黄金价格动能突破。美委局势持续紧张，美国总统特朗普宣布封锁所有进出委内瑞拉的受制裁油轮，甚至警告将扣押相关船只石油，委内瑞拉斥其为“海盗行径”，俄罗斯已开始撤离驻委内瑞拉外交官家属，暗示局势可能进一步恶化。中东地区火药味浓厚，以色列通报伊朗可能筹备对以发动袭击，内塔尼亚胡公开警告将予以“猛烈回应”，在2023年10月巴以冲突后，以色列的风险容忍度已大幅降低，加剧市场不安情绪。俄乌冲突持续胶着，俄罗斯国防部宣布控制哈尔科夫地区部分定居点，对乌克兰多个设施实施打击，乌克兰方面则报告前线发生数百次战斗，俄军空袭还导致乌克兰能源设施受损、大范围停电，战事与谈判的拉锯状态持续放大地缘风险担忧。多重地缘冲突叠加，使黄金作为传统避险之王的地位愈发稳固，吸引大量资金涌入，成为推动金价屡创新高的核心动力。
供需格局呈现“需求旺盛、供应平稳”特征，进一步强化金价支撑
需求端，投资需求牢牢占据主导地位，2025年三季度全球黄金ETF总持仓大幅增加222吨，金条与金币需求连续第四个季度突破300吨，达316吨，全球最大黄金ETF——SPDR Gold Trust持仓已增至1064.56吨，为2022年6月以来新高。全球央行购金需求仍处于高位，三季度购金量达220吨，较上季度增长28%，尽管前三季度累计购金量较去年同期略有放缓，但高基数购金需求仍对金价形成坚实支撑。值得注意的是，金饰消费虽因金价高位承压，三季度同比出现两位数下滑，但金饰消费额同比增长13%，反映出黄金的价值属性仍受认可；科技用金需求基本平稳，人工智能应用带来的增长动力与美国关税政策、金价飙升带来的阻力相互抵消。供应端，2025年三季度全球黄金总供应量同比攀升3%至1313吨，创季度历史新高，其中金矿产量同比增长2%达977吨，回收金供应量达344吨，保持高位稳定。整体来看，旺盛的投资与央行购金需求完全能够消化平稳增长的供应，供需格局对黄金价格形成有力支撑。
黄金技术面分析
从核心技术指标来看，短期超买特征显著，回调需求升温。参考节前COMEX黄金期货技术数据，RSI（14）指标报75.883，处于超买区间；Stoch（96）指标达95.297，接近极端超买水平；Williams%R指标为-0.137，同样显示超买信号。这三大震荡指标同步提示，黄金经过前期持续冲高后，短期获利回吐压力加剧，存在技术性回调需求。但MACD指标表现强劲，MACD（1226）数值为486.65，维持明确买入信号，且红柱动能未出现收缩迹象，说明中长期多头趋势仍具支撑，短期回调或为趋势中的蓄力过程。
（亚汇网编辑：章天）
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