步入2025年9月中旬，黄金市场在过去一周涨势如虹，现货黄金价格接连突破关键阻力位，一度触及3674美元的历史新高。展望下周，黄金市场走势将继续受到多空因素交织影响，投资者需密切关注经济数据、货币政策动态以及地缘政治局势变化。
一、经济数据与货币政策
美联储降息预期主导市场情绪：下周，美联储将于9月18日凌晨公布议息决议，市场目前已笃定美联储将在此次会议上降息。据芝商所FedWatch工具显示，交易员对美联储9月降息25个基点的预期概率高达100%，部分投资者甚至押注降息50个基点。从历史经验来看，自20世纪90年代至今，在美联储降息周期开启后的60天内，黄金价格平均上涨6%。降息会降低持有黄金的机会成本，同时使得美元走软，以其他货币计价的黄金变得更具吸引力。若美联储如市场预期般降息，无疑将为黄金价格提供有力支撑。然而，若降息幅度不及预期，或美联储释放出较为鹰派的信号，可能引发市场波动，对黄金价格构成一定压力。
美国经济数据影响市场预期：除了美联储议息会议，下周美国还将公布一系列重要经济数据，如零售销售数据、工业生产数据等。这些数据将进一步揭示美国经济的健康状况。近期美国8月非农就业数据表现极差，新增就业人数仅2.2万，失业率攀升至4.3%，8月消费者价格指数（CPI）同比上涨2.9%，显示出美国经济增长动能减弱且通胀有一定压力。若下周公布的经济数据继续疲软，将强化市场对美联储后续持续降息的预期，推动黄金价格上涨；反之，若经济数据好于预期，可能缓解市场对经济衰退的担忧，削弱黄金的避险吸引力。
二、市场供需与资金流向
央行购金持续提供支撑：各国央行在黄金市场中扮演着重要角色。世界黄金协会数据显示，2025年第二季度全球官方黄金储备增加166吨，维持在历史高位。中国央行持续增持黄金，截至8月末，我国黄金储备为7402万盎司，环比增加6万盎司，已连续第10个月增持。瑞银预计，今年各国央行的黄金购买量将保持在900-950吨左右的强劲水平。央行持续购金不仅增加了市场对黄金的实物需求，也向市场传递了对黄金价值的认可，为黄金价格提供坚实的底部支撑。预计下周央行购金趋势仍将延续，对黄金价格形成稳定支撑。
黄金ETF资金流入情况：黄金ETF投资需求近期显著回升。2025年全球黄金ETF净增持473.1吨，为2021年以来首次实现年度净流入。尤其是在近期金价上涨过程中，大量资金流入黄金ETF，8月黄金ETF净流入达55亿美元，主要来自北美（41亿美元）和欧洲（19亿美元）。若下周市场对黄金的乐观情绪持续，资金有望继续流入黄金ETF，推动黄金价格进一步上涨。但如果市场情绪转向悲观，黄金ETF资金可能出现流出，对金价造成负面影响。
三、地缘政治因素
全球地缘政治不确定性持续升温，如以色列对卡塔尔哈马斯领导层的行动、波兰击落疑似俄罗斯无人机等地缘政治紧张局势，提升了黄金的避险吸引力。只要地缘政治紧张局势得不到实质性缓解，黄金作为避险资产就将持续受到投资者青睐。然而，一旦地缘政治局势出现缓和迹象，市场风险偏好可能迅速回升，资金将从黄金等避险资产流出，转向风险资产，对黄金价格形成打压。
四、技术面分析
从日线图来看，黄金价格处于明显的上升通道中，短期均线系统呈多头排列，显示出强劲的上涨动能。上方阻力位首先关注3674美元的历史高点，若能有效突破，金价有望进一步挑战3700美元大关，甚至向更高目标迈进。下方支撑位则关注5日均线，目前在3620美元附近，若价格回调至该位置获得支撑，将继续维持上涨趋势；若5日均线失守，可能进一步考验10日均线（约3600美元）的支撑力度。
综合来看，下周黄金市场多空因素激烈博弈。在美联储降息预期、央行持续购金以及地缘政治紧张局势的支撑下，黄金价格有望继续上行，但需警惕经济数据超预期以及地缘政治局势缓和带来的下行风险。投资者应密切关注相关数据和事件的进展，合理调整投资策略，以应对市场变化。
（亚汇网编辑：章天）
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