昨日市场回顾
受疲软的美国劳动力数据和美联储下周降息的预期提振，现货黄金升破3630美元，再创历史新高，年内大涨逾1000美元，截至目前，黄金报价。
黄金市场基本面综述
1、美国最高法院审理特朗普关税上诉案，辩论安排在11月初。
2、马克龙任命防长勒科尔尼担任法国总理。
3、知情人士：日本央行Q4或小幅减少超长期日本国债购买量。
4、特朗普：与印度的贸易谈判正在继续，未来几周将与莫迪对话。
5、美国就业数据大幅下修，将截至3月前12个月期间的岗位下修91.1万。
6、尼泊尔爆发大规模抗议活动，多地宣布宵禁，总理奥利向总统鲍德尔递交辞呈。
7、以色列空袭卡塔尔马斯高级领导人。
②哈马斯证实五名成员在空袭中死亡，首席谈判代表未被暗杀。
③白宫称其在导弹发射前一刻才被通知，对此次袭击表示遗憾。
④卡塔尔首相称：美国在袭击发生10分钟后来电。保留回应以色列的权利。
⑤特朗普向卡塔尔保证不会再有下次，辩称这是以色列单方面的决定，其未对以色列提出批评还称消灭哈马斯是值得追求的目标。
机构观点汇总
IGM集团：非农巨幅下修助力多头完成目标，当前回调重要支撑关注......
波段策略：建议逢低买入
行情点评：① 黄金三个月3245.50-3451.31宽幅区间已被多头突破，上破2025年4月22日3500.10高点，年内连创新高。等距目标3664.37已完成，接下来关注1.236扩展位3792.61。9月4日高点3511.62成为重要支撑。
② 黄金在周二再创新高，一度上涨至3674.27美元，因市场预期美联储年内将多次降息。此前疲弱的美国非农就业数据促使交易员预计年内最多三次降息，黄金作为无息资产获益明显。
③ 历史上，2007-2011年降息周期黄金累计上涨118%，2020-2021年涨幅达35%。若新一轮降息周期开启，黄金距离顶部或仍有空间，通常要等降息暂停或重新加息后才见顶。
④ 2025年金价累计上涨近40%，受益于央行持续购金、降息预期、地缘风险升温、特朗普关税政策及其对美联储独立性的质疑。高盛预计，若美联储独立性受损、投资者部分从美债转向黄金，金价或升至5000美元。
⑤ 杰克逊霍尔会议后，鲍威尔释放宽松信号，ETF资金流入激增，只是当前ETF持仓量仍低于疫情及战争高点，后市仍有扩容空间。
分析师Christian Borjon Valencia：非农下修91万巩固降息预期，黄金技术面支持回调后续涨
周二现货黄金一度升至3674美元历史新高，连续三日上涨。但随着美国国债收益率回升，美元反弹，黄金受阻转而回落。美国劳工统计局将截至今年3月的非农就业人数下调了91.1万，远超于市场预期的68.2万。这一结果巩固了市场对美联储下周重启降息的押注。目前市场已完全消化了25个基点的降息预期，概率高达88%，但降息50个基点的可能性仅为12%。然而，若CPI或PPI数据涨幅超预期，可能迫使美联储在政策宽松上保持克制。目前市场预计整体PPI年率将持平于3.3%，而整体CPI年率可能从2.7%升至2.9%。
技术面上，现货黄金在3674美元的历史高点受阻，短期可能回测3600美元。若进一步走弱，或下探3500美元支撑。但RSI尚未触及极端水平，意味着中期上涨趋势依然完好。若突破3674美元，后续目标看向3700、3750与3800美元。
分析师Bruce Powers：黄金新高之路急需整固，但首次回调将是布局良机？关键看这一低点得失
周二早盘，现货黄金一度飙升至3675美元，再度刷新历史纪录，但在ABCD形态目标位附近遭遇强阻力，盘中迅速回落。随着卖盘涌现，金价目前徘徊在周二交易区间的下沿，并在日线图上形成带有转弱信号的“射击之星”形态，预示短线可能回调。投资者可先关注3627美元低点，若失守，可能触发典型的顶部反转走势。
黄金在3664–3668美元阻力区遇阻后，市场普遍预期黄金可能先调整再寻求新高。技术面支撑依次位于：38.2%斐波那契回撤位3537美元、整数关口3500美元、以及前期对称三角形突破区间3451–3439美元，特别是61.8%回撤位与该区域重合，若金价回调至此，可能形成较强的技术支撑带。
尽管短期承压，但从中长期走势看，黄金依然处于强劲上升趋势。此前的对称三角形突破刷新了纪录高点，反映市场买盘力量未减。历史经验表明，突破后的首次多日回调往往被视作多头低位布局的窗口。市场将关注本轮回调的深度与持续时间：若企稳于关键支撑，金价有望在新的上升形态中重拾升势，冲击更高目标；但若跌破主要支撑，则可能引发更深度整理。但整体而言，只要守住关键低点，黄金的长期上涨结构仍保持完整。
分析师Satendra Singh：美国最高法院裁决恐会短暂掩盖黄金涨势，目前价格过高已削弱了避险潜力
由于人们对最高法院即将就特朗普推翻上诉法院裁决的判决的怀疑日益增加，黄金看跌压力正在加大。上诉法院裁定特朗普对来自其他国家的大部分进口产品征收的关税是非法的。一般来说，最高法院可能需要长达明年夏初才能就特朗普关税的合法性做出裁决，但我认为这种情况可能会限制黄金期货的上涨空间，因为如果最高法院的裁决维持下级法院的裁决不变，特朗普政府将被迫发放巨额退款，这对财政部来说将是可怕的打击。
我认为黄金期货的走势仍将难以预测，因为自特朗普2.0时代开始以来，黄金受益于避险需求的增加。特朗普利用紧急权力扭转全球经济格局，使之有利于美国，但他的举动在其贸易伙伴中引发了极度恐慌，引发了黄金的恐慌性抢购，并支撑了自特朗普于2024年11月赢得总统大选以来的持续上涨。
但现在，这波涨势似乎即将结束，因为对最高法院判决的持续希望将压倒其他因素，进一步推动这波涨势突破这一点位。各国央行的极端买盘吞噬了其黄金储备，它们在2022年至2025年期间贡献了23%的年度黄金总需求，是2010年代平均水平的两倍。
另一方面，大多数国家正试图去美元化，以摆脱对美元的依赖，这对黄金空头来说似乎是一个相当大的支撑，因为如果美国最高法院不利于特朗普，全球各国央行可能会开始出售部分额外黄金储备，以提振自黄金恐慌性抢购潮以来开始走弱的本币。
毫无疑问，在贸易关税争端可能造成负面影响的担忧中，一些先兆迹象可能证实关税方面的公正步伐，同时市场预期亚洲和欧洲国家将降息或试图提振经济。
我预计，尽管目前普遍存在的地缘政治担忧可能会进一步推高避险需求，但黄金价格过高已经削弱了其避险潜力，而大多数央行已经在其储备中增持了黄金。
（亚汇网编辑：林雪）
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