基本消息面
周五（10月10日），现货黄金震荡微涨，目前交投于3988.92美元/盎司附近，涨幅约0.32%。
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地缘政治缓和引发的获利回吐风暴
黄金价格的暴跌首先源于中东地区紧张局势的意外缓解。以色列与哈马斯签署停火协议，这是美国总统特朗普推动加沙战争结束倡议的第一阶段，这一消息迅速降低了这个历来动荡不安地区的地缘风险。
独立金属交易商Tai Wong指出，随着停火协议生效，投机者们开始从黄金市场撤出部分筹码，因为原本支撑金价上涨的地缘政治不确定性有所消退。现货金价周四盘中一度跌至3945美元/盎司，最终收报3976美元/盎司，跌幅约1.62%。这一回调也是投资者在金价周三首次突破4000美元大关、触及4059.05美元历史新高后的理性获利了结。
回顾今年，黄金作为非孳息资产，在全球不确定性加剧的背景下被视为对冲工具，吸引了大量资金流入，但停火协议的达成犹如一盆冷水，浇灭了短期投机热情，导致市场出现短暂的恐慌性抛售。
与黄金走势密切相关的白银也未能幸免。周四，白银从刷新历史高位的51.22美元/盎司回落至49.23美元/盎司附近，同样受到地缘政治缓和的打压。今年白银累计涨幅高达69%，远超黄金，这得益于宏观经济力量的推动以及现货市场供应紧张的叠加效应。然而，当地缘风险降低时，白银的工业需求属性使其更容易受到经济周期波动的影响，这次回落进一步放大黄金市场的调整压力。
美元强势回升加剧黄金的“美元定价”困境
美元指数的强劲反弹是黄金下跌的另一大推手。周四，美元指数上涨0.5%，连续四个交易日走强，盘中创近两个月新高至99.55，最终收报99.37。这一升势直接抬高了以美元计价的黄金对海外买家的成本，使其吸引力下降。
欧元区的政治动荡进一步助长了美元的强势，法国总理勒科尔尼递交辞呈引发政治僵局，投资者对法国财政赤字的担忧加剧，导致欧元下跌。法国总统马克龙办公室表示将在48小时内任命新总理，但这一不确定性已令市场情绪偏向避险美元。
美联储官员的鹰派言论也为美元提供了支撑。周三公布的9月美联储会议记录显示，官员们同意美国就业市场风险高到需要降息，但对顽固通胀保持警惕。
美联储理事Michael Barr周四强调，在进一步降息方面应保持谨慎，突出通胀风险的存在。尽管纽约联储主席威廉姆斯在接受采访时支持今年继续降息，考虑到就业市场可能进一步放缓，但整体基调偏向谨慎。
根据芝商所FedWatch工具，交易员预计美联储10月和12月分别降息25个基点的概率为95%和80%，较上周有所降温。这一政策预期调整冷却了市场对激进宽松的热情，推动美元走强，从而对黄金形成压制。
历史上，美元与黄金往往呈现负相关关系，这次美元的四个交易日连涨直接加剧了黄金的“美元定价”困境，让海外投资者望而却步。
美国债市与股市的联动效应放大市场不确定性
美国债市的波动进一步放大了黄金市场的调整压力。周四，美国国债收益率小幅走高，30年期国债标售结果显示需求一般，在联邦政府持续停摆导致官方经济指标发布受阻的背景下，市场信号的意义被削弱。美国10年期国债收益率上涨1.7个基点至4.148%，30年期收益率上升0.8个基点至4.732%。两年期国债收益率升至3.597%，而五年期和十年期TIPS损益平衡收益率分别报2.423%和2.355%，表明市场预期未来十年年均通胀率约为2.4%。
策略师们指出，在缺乏政府数据的情况下，这些标售难以提供可靠指引，但收益率的上升反映了投资者对通胀风险的谨慎态度，这间接削弱了黄金作为通胀对冲工具的吸引力。
与此同时，美国股市的回调也与黄金市场形成共振。周四，道琼斯工业指数下跌0.52%至46358.42点，录得近一个月最大单日百分比跌幅；标普500指数和纳斯达克指数分别下跌0.28%和0.08%。这一盘整源于投资者在第三季财报季开始前缺乏催化剂，加上政府停摆进入第九天，几乎没有进展迹象。
财富管理公司Keator Group的管理合伙人Matthew Keator表示，市场正观望盈利增长能否延续过去两个季度的稳定表现，再加上华盛顿数据发布的缺失和美联储应对策略的不确定性，回调显得自然而然。
股市的暂歇，尤其是在人工智能推动的大涨后引发泡沫担忧，进一步推升了市场避险情绪，但由于黄金已处于高位，投资者选择获利了结而非加仓，导致贵金属与股市同步承压。原材料板块领跌标普500，而住房和住宅建筑板块下跌逾2%，反映出利润率和需求担忧的蔓延。
（亚汇网编辑：章天）
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