亚盘市场行情
周二，美元指数维持在一周低点附近横盘震荡，日内基本持平，截至目前，美元报价96.53。
外汇市场基本面综述
特朗普：我们的利率应该比现在低2个百分点。
美联储——
①哈玛克：经济前景向好，通胀仍然偏高，今年无迫切降息必要。
②洛根：对当前利率政策的效果持“谨慎乐观”态度，更为担忧通胀问题。
美国12月零售销售月率录得0%，低于预测中值0.4%，前值0.60%。
ADP报告：截至1月24日的四周内，美国私营部门就业人数平均每周增长6500人。
白宫贸易顾问纳瓦罗:我们需要修正对月度就业数据的预期；并不预期就业数据会疲软。
美商务部长卢特尼克：美元汇率多年来被人为推高；不希望采取任何措施阻碍A|芯片发展。
美国贸易代表格里尔：开始就关键矿产商讨协议；预计将在未来几周内与印尼敲定最终贸易协议。
白宫：印度将采购价值超过5000亿美元的美国能源、信息和通信技术、农业、煤炭及其他产品。·美国副总统万斯：关于格陵兰岛问题的谈判处于非常早期的阶段，谈判将于未来几个月内举行。
伊朗官员称若美伊核问题谈判成功，对话或将拓展至其他领域。特朗普称若谈判失败，可能再派一个航母打击群前往中东。
机构观点汇总
法农信贷：逼空行情退潮资金重建空头，但美元已缺乏深跌理由
本周伊始，美元呈现疲软态势，这主要源于市场对美国劳动力市场的担忧。前经济顾问哈塞特关于周三非农就业数据可能不及预期的暗示，进一步加剧了这种忧虑。与此同时，尽管有报道称中国鼓励本土银行减持美债以控制风险，推动美债收益率小幅上升，但这并未扭转美元的弱势。此外，外汇市场情绪正在发生微妙转变：随着此前主导市场的美元逼空行情（尤其在贵金属领域）暂告段落，部分投资者似乎正急于重建美元空头头寸。
展望短期，美国经济数据的表现将成为影响美元走势的关键。日内市场将密切关注美联储官员哈马克和洛根的讲话，预计美元的波动将与美债收益率曲线的变化紧密联动。值得注意的是，当前利率市场已定价美联储年内降息约60个基点，这比我们的基准预期更为激进。考虑到美元相对于G10货币仍保持显着的利差优势，且当前汇率已低于其长期公允价值，我们认为市场可能已过度消化了美联储的负面因素，美元缺乏进一步大幅抛售的坚实理由。
三菱日联：日元抛售潮已近峰值，大选不确定性消退后汇率进入新平衡
日本大选尘埃落定，执政的自民党一举斩获316个席位，取得了决定性的胜利。这一结果不仅使其轻松跨越233席的简单多数门槛，更实现了绝对稳定多数，甚至超过了发起修宪所需的三分之二席位门槛。尽管选前民调已预示胜局，但如此压倒性的胜利幅度仍超出市场预期，很可能重新激活“高市交易”逻辑，推动股市上行、债市走弱及日元承压。不过，从当前市场走势看，这一结果在很大程度上已被提前消化。
随着选举不确定性的消退，市场焦点正迅速转向两大核心议题：
一是“负责任的扩张性财政政策”的具体落地路径，尤其是消费税改革的推进。高市首相已表示希望尽快就“将食品消费税在两年内降至零”的承诺做出决策，并借助跨党派国家委员会加速审议。尽管自民党在众议院拥有压倒性优势，理论上可以单方面推动改革，但政府当前的审慎表态可能反映党内对此仍存分歧。因此，自民党内部的协调与博弈，可能比国会程序更为关键；其绝对多数席位反而可能成为防止财政纪律过度松驰的潜在制约。
二是日本央行的政策走向与人事变动。在美元兑日元汇率进一步走高后，市场对当局干预的敏感度明显上升，财务大臣片山已表示准备随时进行市场沟通。同时，近期央行会议纪要显示出对提前加息的开放态度，鹰派委员田村直树即将发表的讲话，以及审议委员野口旭继任者的提名，都将被市场视为判断未来政策风向的重要信号。从稍长周期看，我们维持此前的判断，即自高市新政府成立以来的日元抛售潮可能正接近峰值。
摩根大通前瞻1月非农：数据再差也难以引爆降息预期，完美数据反而触发市场崩溃？（内含美股分情景推演）
我们预计1月完整的非农报告将显示新增就业人数为7.5万人，略高于市场普遍预期的7万人。不过失业率有望持稳在4.4%不变，与市场预期一致。时薪月率则将保持在0.3%，推动年率录得3.6%。
不过在上周美国劳动力市场数据公布之后，实时数据显示下行风险略有增加，但我们认为符合预期的数据将在经历一周动荡后对市场构成支撑。鉴于人口增长显着放缓，关键仍在于失业率。与隐含波动率类似，我们无法直接观察到非农数据的实时盈亏平衡点，但我们认为目前大约在3万人左右，而2023年时约为25万个。失业率下降将对股市有利，具体取决于收益率曲线调整的幅度。截至上周五收盘，债券市场定价显示今年将降息约55个基点。我们认为数据将落在“金发女孩区间”，但如果数据过热将引发收益率曲线向上重新定价，加之已处于高位的债券波动率，可能导致股市下跌；而如果数据过冷，将令市场担忧美联储重启宽松周期为时已晚，并且由于鲍威尔在主席任期结束前不太可能降息，意味着首次降息将推迟到六月。
法兴银行：欧元发出“拥挤交易警报，美日年底目标为14X
日本首相高市早苗的选举赌注已见成效，其领导的执政联盟在众议院赢得了三分之二多数席位。这将使她能够更自由地推行促增长政策，而许多市场参与者预计这将推高国债收益率，并加剧对债务可持续性的担忧。然而，截止至周一收盘30年期日债收益率基本持稳，美元兑日元收于156之下。日经指数上涨近4%，韩国综指涨幅更大。我们认为，只要债券市场长端保持稳定，日元将获得支撑，但美日大幅下跌的概率不高；但若债券市场开始承压，日美当局采取行动支持日元的必要性可能迅速重现。美国商品期货交易委员会的持仓数据显示，期货市场并未对日元进行大规模押注，这反过来表明利差交易仍占主导地位。我们维持美日至年底前达到146的预测，但这显然取决于促增长政策能否稳定债务与GDP之比。
周度持仓数据为欧元兑美元走势提供了更清晰的图景。欧美的期货净多头头寸接近2015年后三次上涨行情中每次见顶时的水平。近期的美国和欧元区数据大体对欧元有利，投资者对美国政策以及外国对美国资产投资规模的担忧仍是经常讨论的话题，利率差异正逐渐向有利于欧元的方向移动，尽管其程度远未达到2020年推动欧元兑美元升至1.20上方时的水平。我们的美国首席经济学家Jan Groen预计，新增非农就业人数为8万人，核心CPI环比上涨0.3%，这不会助长美元的看跌情绪，但市场倾向于寻找经济疲软的迹象，因此任何不及预期的下行意外都将被市场迅速消化。
（亚汇网编辑：林雪）
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