亚盘市场行情
上周五，美元指数从两周高点回落，美盘前加速下跌，截至目前，美元报价97.47。
外汇市场基本面综述
密歇根大学消费者信心调查：本月消费者信心指数升至57.3,高于1月终值56.4；1年期通胀预期从4%降至13个月低点3.5%。
Vanda Research的数据分析显示，在截至上周四的六个交易日里，散户投资者向最大的白银ETF SLV投入了4.3亿美元。
上周五芝商所金属结算数据发布出现延迟，随后恢复。·丹麦：与美国就格陵兰岛谈判未达预期。加拿大与法国在格陵兰岛开设领事馆。
美国财长贝森特：黄金看起来像是典型的投机性抛售行情。不认为沃什会在资产负债表问题上迅速采取行动。
1、中东局势：①哈马斯高级官员：只要以方持续占领，巴方就不会停止抵抗。
②以色列总理内塔尼亚胡将于周三与特朗普会面，讨论伊朗问题。
③美伊上周五会谈结束，未来几天举行新一轮会谈。伊朗外长：伊方绝不接受“零浓缩铀”。
④伊朗军方称空军处于最高战备状态。外媒：美国航母已进入对伊发动打击的“阵地”。⑤五角大楼“披萨指数”激增。
2、日本大选：
①日本众议院选举：自民党获得316个议席，日本维新会获得36个议席。
②日本首相高市早苗：将加快考虑降低消费税。日元疲软有利有弊。
3、俄乌局势：
①俄媒：美印联合声明未提及放弃采购俄罗斯石油。
②泽连斯基：不支持违反乌克兰宪法的和平协议；美国寻求在6月前推动俄乌达成停火协议；美国提议俄方和乌方代表团在一周后于迈阿密会面，基辅已同意；俄罗斯能源基础设施是乌克兰的合法打击目标。
机构观点汇总
高盛：欧洲经济转强信号？家庭信贷率先回暖，企业贷款或持续数季
我们预计今年欧洲经济将有所改善，私人消费和固定资产投资对经济增长的贡献将超过去年。基于欧元区过去15年的数据（剔除疫情年份），我们量化了欧元区经济增长与银行信贷增长之间的正相关关系。我们的向量自回归（VAR）分析基于一个直观假设，即GDP增长领先于贷款增长，这使我们能够研究家庭部门和非金融企业部门的不同反应。在估算中，我们对家庭和非金融企业部门的金融状况及信贷标准的变化进行了控制。
首先，GDP增长对家庭贷款的影响具有前置效应，这表明消费者对GDP增长的反应可能更快，并会随之增加信贷需求。这主要在头两个季度对消费和住房投资形成支撑。其次，企业部门的借贷决策通常需要更长时间才能对GDP增长做出充分反应，因为投资的实施可能面临项目建设周期的限制。虽然GDP增长对非金融企业部门贷款的影响是随时间推移而显现，且需要几个季度才能达到峰值，但其效应更具持久性。
从国家层面来看，我们发现GDP增长对家庭贷款的影响在德国和法国表现出明显的前置特征，而在伊比利亚半岛，这种影响初期较低但更持久。在意大利，经济增长对家庭贷款的影响则相对微弱。一旦经济增长改善，德国和法国的企业部门贷款会迅速回升，但对意大利和伊比利亚半岛企业信贷的影响则更为持久。
因此，我们的分析表明，欧洲信贷市场可能会为我们的建设性观点提供两个额外的验证点。如果欧洲经济增长如期改善，家庭信贷应率先做出反应，而由于非金融企业部门信贷具有持久性，它将提供一个更清晰的信号。
北欧斯安：美国核心CPI或小幅回升
整体CPI预期：环比+0.2%，同比+2.4%，市场预期为+0.3%和+2.5%；
核心CPI预期（除能源外）：环比+0.3%，同比+2.5%，与市场预期一致。
我们预计，在此前连续4个月表现偏弱之后，1月核心通胀将小幅回升。二手车价格上涨以及核心商品通胀加速，是推动此次回升的主要原因。过去3-4年中，年初核心通胀往往相对偏高，这可能反映出季节性模式正在发生变化。美国劳工统计局（BLS）将于2月11日公布修订后的季节性调整因子，1月的通胀数据存在被下修的可能。
近2–3个月来，短期通胀指标略有回升，但尽管如此，2025年几乎每个月的核心CPI实际公布值仍低于市场预期。
服务业通胀持续放缓，租金涨势同样减弱。尽管12月租金出现反弹，但中期指标（如Zillow租金指数）仍在下行，租金在2026年可能对我们的通胀预测构成下行风险。
荷兰国际银行：本周非农或迎来“大幅下修” 美联储对就业市场的信心恐被打脸
虽然美国就业市场的裁员人数不多，但招聘依然低迷。除政府、休闲餐饮和私立教育及医疗保健服务行业外，美国在过去八个月中有七个月出现就业岗位流失，预计下周三公布的非农报告显示，1月份的就业市场情况也类似。预计失业率将维持在4.4%，但由于招聘速度缓慢和劳动力供应增加，未来几个月失业率存在上行风险。此外，还需关注非农基准修正数据，或将使截至2025年3月的年度数据每月下调6万至7万人。这可能会大幅降低过去一年的就业招聘数据。而值得一提的是，1月份的联邦公开市场委员会（FOMC）声明删除了“近几个月来就业下行风险上升”的说法，同时暗示失业率出现了一些“企稳迹象”。
法外银行：若自民党无法“完胜”，日债将迎来又一轮抛售...
首相高市早苗于1月23日解散众议院，宣布将于2月8日举行大选。其意图在于赢得绝对多数席位，因内阁支持率在1月已升至62%，较前首相石破茂于2025年10月辞职前（2025年9月）的39%大幅跃升。在短暂的竞选期内，可能下调消费税成为选举焦点。在反对党提出降低或取消该税后，高市早苗所属的自民党亦顺势跟进。由于这些提议可能恶化日本财政状况，债券市场反应消极：10年期日本国债收益率飙升至2.3%，创二十七年来新高，30年期日债收益率更是升至3.6%。
值得注意的是，日本主要媒体的民意调查显示，自民党有望赢得绝对多数席位，这可能是对债券市场最有利的结果。自民党将减少与其他政党进行政策协商的必要性，原则上也应能避免为维持反对党支持而提供财政优惠。在此背景下，更重要的是，考虑到债券市场近期的波动，自民党最终可能不会降低消费税。事实上，高市首相的承诺并非全面下调消费税，而是考虑在两年内取消食品消费税。
此情景的风险在于公明党可能将选票投给中央改革联盟。如果自民党未能成功赢得绝对多数席位，金融市场可能作出负面反应，进一步推高日债收益率。这也可能引发市场对日本国债市场潜在干预的担忧，尤其是在1月23日得到美联储支持的口头干预之后。在无法获得绝对多数席位的情况下，自民党与其联合执政伙伴日本维新会进行政策谈判时的议价能力将减弱。此外，曾被视作潜在合作伙伴的国民民主党的立场更为激进，主张将消费税从目前的10%降至5%，这将进一步恶化日本财政平衡。
总而言之，据报道自民党在周日的提前大选中保持势头，有望赢得绝对多数席位。这可能增强自民党在预算控制上的议价能力，从而稳定债券市场。然而，自民党仅获得相对多数席位的风险仍不容低估。
（亚汇网编辑：林雪）
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