全球市场综述
1、欧美市场行情
美股三大股指期货涨跌不一，道指期货跌0.08%，标普500指数期货涨0.25%，纳指期货涨0.63%。德国DAX指数涨0.68%，英国富时100指数涨0.18%，法国CAC40指数涨0.16%，欧洲斯托克50指数涨0.65%。
2、市场消息面解读
债市熊影初现，地缘波澜难敌内生动能
⑴宏观市场在新年伊始迎来意外头条事件，但市场反应相对温和，并未出现显著的避险资金流动。⑵我们认为，委内瑞拉的变局将是未来三年内迫使原油价格在每桶30至60美元区间波动的又一因素。⑶然而，对宏观市场而言，关键点在于其反应机制并未将此事置于优先位置，真正的焦点在于债市熊市是否开启。⑷国债市场的反应相当谨慎，仅出现几个基点的膝跳式反弹，这主要是由于上周强劲的失业金数据打击债市后，投机空头回补所致。⑸持续申请失业金人数（季节性更稳定）的下降表明，招聘活动可能比市场定价所反映的更为强劲。⑹我们对于2026年的核心疑问是：债券熊市仅仅是1月现象，还是将持续更久？答案可能取决于日本及德国/欧洲债券市场的表现。⑺一个关键信号在隔夜出现：日本10年期国债收益率飙升至2.125%，创27年新高。市场分析认为疲软源于本周将进行的10年期和30年期国债发行。⑻但我们认为，真正的问题在于日本的实际利率仍显著为负，且美元兑日元汇率可能测试160关口，这将导致日本10年期国债收益率目标看向2.26%。⑼对美国国债的期限溢价压力不仅来自日本，也来自德国和欧洲。德国10年期国债收益率上周收于一条关键趋势线上方，该趋势线连接了3月12日2.938%的高点和12月22日2.917%的高点。⑽我们看空2026年德国国债的核心因素是，德国已为整个欧洲松开了债务刹车，以支付未来高达数万亿的国防军费及基础设施开支。⑾未来几个交易日若收益率收于2.90%区间，将使3.0%的心理关口成为自我实现的预言，尤其是下周德国国债将有120亿欧元的供应，整个欧元区国债供应总量将超过300亿欧元。⑿回到美国，我们预计大量投资级企业发行将如雪崩般冲击国债市场，鉴于科技巨头和数据中心等的融资需求，1月发行额可能达到创纪录的2500亿至3000亿美元。
菲利普斯66整合英国炼油资产，聚焦运营效率与能源安全
⑴菲利普斯66周一表示，已同意收购英格兰北部林赛炼油厂的资产和基础设施，并将其主要设施并入其亨伯炼油厂。⑵该美国炼油商称，经过详细审查，公司决定不再重新启动该英国炼油厂的独立运营，因其在现有规模、设施和能力下不具备可行性。⑶菲利普斯表示，林赛炼油厂的储运和基础设施资产将整合到亨伯炼油厂综合设施中，此举旨在提高供应灵活性，并支持传统燃料和可再生燃料的生产。⑷此次收购是在官方接管人被任命为林赛炼油厂资产的清算人后，通过招标程序进行的。⑸英国能源部长表示，这将扩大公司向英国客户供应燃料的能力，促进国内能源安全并确保就业，包括在未来五年内新增数百个建筑岗位。⑹他补充说，剩余员工的就业保障将持续到今年3月底。此前，由于未能找到买家，该炼油厂原计划关闭。
地缘博弈撼动油市，但供需天平未改
⑴周一原油价格下跌，此前美国于周末通过突袭式军事行动将委内瑞拉领导人带离该国，并表示将控制这个产油国。⑵市场目前在等待美方行动将如何影响全球供应的图景明朗化，一些分析师表示，最新事态短期内不太可能显著改变全球石油供需平衡。⑶委内瑞拉拥有全球最大的已探明石油储量，但如今产油量不到全球供应的1%。该国大部分产能和基础设施长期缺乏资金和维护，意味着任何产量反弹都可能缓慢且需要大量投资。⑷瑞银策略师指出，在目前的油价和政治、安全及法律不确定性中，仍不清楚哪些公司会愿意在委内瑞拉投资。⑸高盛的分析师们表示，短期内产量可能会小幅上升，或者，石油交付所受干扰在短期内可能持续或加剧。⑹该行估计，若因储存限制等因素，委内瑞拉产量年底前逐渐下降40万桶/日，布伦特原油均价将为每桶58美元，比其基准情景高出约2美元。⑺若通过增加投资等方式转为增加40万桶/日，则预计布伦特油价为每桶54美元。⑻特朗普旨在将更多委内瑞拉原油推向全球市场的努力还面临需求疲软的障碍。美国油价去年下跌约18%，并继续在每桶60美元下方徘徊，这一水平会抑制投资。⑼荷兰国际集团大宗商品策略主管认为，目前的事态并未改变其对2026年石油市场的看法，仍然预计供应充足的市场将对价格构成压力。⑽摩根大通则认为，政治过渡可能引发短暂冲击，产量或暂时下降多达50%，但之后复苏预计迅速，在稳定环境下供应可能反弹。⑾与此同时，欧佩克+成员国坚持其在第一季度暂停增产的计划，反映出在一个供应依然充足的市场中的谨慎态度。
马杜罗被捕打开机遇之窗，对冲基金瞄准委内瑞拉600亿美元债务重组
对冲基金Canaima Capital Management表示，在委内瑞拉总统马杜罗被捕后，该国约600亿美元的主权债务最早可能在今年启动重组。该基金联合创始人塞莱斯蒂诺·阿莫尔指出，马杜罗被推翻为美国公司进入该国扫清了障碍，从而为潜在的债务重组创造现金流。他认为，在马杜罗执政时期重组“毫无可能”，而对现任代理总统罗德里格斯的态度仍待观察，在美方行动后，多家投资机构开始瞄准这一产油国的机遇。Tribeca Investment Partners本周将派团队前往加拉加斯考察资产，并将其形容为一场“淘金热”。随着罗德里格斯对特朗普政府表现出更具和解性的姿态，委内瑞拉债券前景正在改善。阿莫尔强调，委内瑞拉重返西方金融体系是当前最大的潜在机会，若成功实现，国际制裁可能被取消，投资银行将涌入，推动该国债务、基础设施及整体经济的重建。
跟进美国行动，瑞士冻结马杜罗在瑞资产为期四年
瑞士政府周一宣布，在委内瑞拉总统马杜罗被美军抓获并移交美国后，已立即冻结马杜罗及其亲信在瑞士境内的所有资产，冻结措施为期四年。此举旨在防止潜在的非法资产转移，也是对2018年以来瑞士对委内瑞拉既有制裁的补充。瑞士联邦委员会表示，此次资产冻结不针对委内瑞拉现任政府成员，并承诺如果发现任何被非法获取的资金，将寻求将其归还，以造福委内瑞拉人民。
高收益债市供需两旺，AI与收购需求或成2026年主导
⑴据策略师称，2026年的高收益债券和公司债券市场可能会非常活跃，强劲的并购交易将提高收购融资需求，同时人工智能领域的主要企业可能继续寻求资金以支持其数据中心投资。⑵根据数据，截至2025年12月中旬，高收益债券的发行量达到3250亿美元，较2024年增长17%，是自2021年创下纪录以来最强劲的表现。⑶资产管理公司Janus Henderson的投资组合经理表示，他们对2026年的高收益债券持建设性观点，并指出在过去一年中，市场对高收益债券的需求一直非常旺盛，很好地消化了相对较高的供应量。
降息周期与政策博弈，全球货币格局迎新变数
⑴分析师表示，由于美联储预计将降息以应对劳动力市场降温，美元有望在2026年再次走软。⑵包括美联储新主席任命在内的政治不确定性，也可能加剧美元的波动性。⑶任何美元抛售都可能增加新兴市场货币的吸引力，例如人民币和巴西雷亚尔，不同经济体的政策路径差异正日益主导货币走势。⑷荷兰国际集团经济学家指出，捷克国家银行的加息可能会给捷克克朗带来新的提振。⑸同时，与大宗商品挂钩的货币，如澳元和新西兰元，也可能从全球经济增长前景改善中受益。⑹三菱日联金融集团分析认为，在七国集团货币中，欧元似乎将从财政刺激政策中获得支撑。⑺该机构还表示，日元可能在短期内保持弱势，但随后会有所回升。
地缘波澜未掀巨浪，欧债静待通胀与就业数据洗礼
⑴周一，欧元区政府债券收益率小幅下滑，投资者为迎接欧洲和美国即将公布的一系列经济数据做好准备。⑵周末美国带走委内瑞拉领导人的事件提振了投资者的风险偏好，但并未持续主导债市走向。⑶市场注意力转向欧洲，即将公布12月通胀初步数据，德国和法国的数据定于周二发布，而欧元区整体报告则安排在周三。⑷花旗经济学家表示，对2026年GDP增长的更乐观看法导致其小幅上调了核心通胀预测，但仍预计核心调和消费者物价指数通胀将在2026年进一步放缓至平均1.8%。⑸她补充道，预计12月整体HICP通胀将回落至2.0%，而核心通胀可能维持在2.4%，但下行风险偏大。⑹在美国，焦点将是周五发布的12月就业报告，同时投资者也在等待周三的ADP就业和JOLTS数据。⑺德国10年期国债收益率作为欧元区基准，下降1.5个基点至2.90%。投资者也关注德国的财政刺激计划，预计这将增加债券供应，从而压低价格、推高收益率。⑻德国两年期国债收益率下降3.5个基点至2.14%。⑼德意志银行策略师指出，地缘政治事件可能仍是投资者关注的重点，但就市场风险事件而言，周五的美国月度就业报告更为关键。⑽他还表示，欧元区通胀数据预计不会对欧洲央行近期的政策产生太大影响，市场预计其将在今年剩余时间内维持利率不变。⑾本周欧洲还将迎来大量新债发行，德国商业银行分析师估计，来自德国、法国、西班牙、奥地利和意大利的债券供应总计约330亿欧元。
日本国债遭遇抛售潮，关键收益率创下27年新高】
⑴日本国债在今年的首个交易日遭遇强劲抛压，市场主要关注本周将进行的10年期和30年期国债拍卖。⑵10年期基准收益率一度触及2.125%的高位，创下自1999年2月以来的最高水平。⑶截至下午3点收盘，10年期收益率较去年底上涨5个基点至2.12%，20年期收益率上涨6个基点至3.045%，30年期收益率上涨5.5个基点至3.46%。⑷一位日本证券公司交易员表示，周二的10年期国债拍卖将是一次重要测试，以观察收益率需要上升到何种水平才能吸引投资者良好的需求。⑸该交易员指出，如果拍卖进展顺利，他认为10年期及以下的日本国债将趋于稳固。⑹市场交投整体清淡，上午有地区性投资者对5年和10年期债券进行少量逢低买入，下午则有中央公共账户买入少量5年和20年期债券。⑺在期货市场，20年期期货的未平仓合约一直稳定但非常缓慢地增加，截至去年底为23386口，仍远低于大阪交易所设定的10万口目标。⑻交易所人士表示，若未平仓合约数量达到10万口，预计将有大量市场参与者真正进入20年期期货市场。
3、纽市盘前主要货币对走势
欧元/美元：截止北京时间21：20，欧元/美元下跌，现报1.1667，跌幅0.46%。纽市盘前，（EURUSD） 的价格在最近的日内交易中下跌，受到突破关键支撑位 1.1700 的影响，在短期内主要受看跌修正波的主导，同时由于交易价格低于 EMA50，负面压力持续存在。另一方面，我们注意到相对强弱指标在达到超卖水平后出现了正面的重叠信号，从而在短期内保持日内稳定，以消化这一超卖状态。
英镑/美元：截止北京时间21：20，英镑/美元下跌，现报1.3438，跌幅0.16%。纽市盘前，GBPUSD在最后一个交易日下跌，在短期基础上打破了主要的看涨趋势线，使其面临负面压力，这种压力因超过EMA50的支撑而加剧，增强了在短期内扩大损失的可能性，在卸载其超卖条件后，相对强度指标出现了负面信号。
现货黄金：截止北京时间21：20，现货黄金上涨，现报4407.62，涨幅1.73%。纽市盘前，（黄金）价格在最近的盘中交易中下跌，在短期基础上收集了之前的上涨，试图在相对强度指标上卸载其明显的超买条件，特别是随着负面重叠信号的出现，以收集可能有助于摆脱EMA50负面压力的力量，宣布其在短期基础上的主要看涨趋势的主导地位和该轨道的支撑趋势线旁边的交易中全面复苏。
现货白银：截止北京时间21：20，现货白银上涨，现报75.064，涨幅3.15%。纽市盘前，（白银）价格在盘中水平的最后一次交易中略有下降，其交易高于EMA50所代表的动态压力持续存在，加强了短期主要看涨趋势的稳定性和主导地位，特别是其沿着趋势线交易，试图快速获利，并收集可能有助于其再次上涨的看涨动力，此外，其试图卸载一些明显的超买条件，特别是随着负面重叠信号的出现。
原油市场：截止北京时间21：20，美油上涨，现报57.790，涨幅0.82%。纽市盘前，（原油）价格在最后的盘中交易中呈现波动走势，在达到超卖水平后，相对强弱指标出现积极信号，使价格触及EMA50阻力位，这可能会在短期内减缓上涨速度，尤其是在其短期交易中伴随小幅看跌趋势线的情况下，这降低了短期内可持续反弹的可能性。
4、机构观点
高盛：人工智能或引发2026年裁员潮，重复性岗位风险最高
高盛最新报告预测，人工智能将在2026年引发新一轮企业裁员潮。报告指出，随着各公司加速推进自动化以降低成本，涉及重复性、基于规则任务的岗位面临最大风险，尤其在行政职能、客户支持及部分专业服务领域。与此同时，市场对人工智能开发、数据治理与系统监管等专业岗位的需求预计将显著上升，但这些职位所需的技能组合与传统岗位存在显著差异。报告同时指出，投资者已不再因企业裁员而给予其市场奖励。
大摩：2026年欧元区主要国家政府债券发行量预计增7%，1月或现发行高峰
摩根士丹利利率策略师预计，2026年欧元区11个最大国家的政府债券总发行量将增加约7%，达到1.472万亿欧元。1月份可能延续往年趋势，成为发行最活跃的月份。策略师指出，尽管年初集中发行模式在各国间存在差异，但今年情况预计大致相似，仅通过拍卖发行的债券规模就可能达到约950亿至1050亿欧元。数据显示，过去三年中，这些国家1月份的债券发行量约占其年度总供应量的13%。策略师预计，本月几乎所有主要国家都将通过银团发行方式推出新债。
（亚汇网编辑：冰凡）
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