全球市场综述
1、欧美市场行情
美股三大股指期货涨跌不一，道指期货跌0.19%，标普500指数期货涨0.02%，纳指期货涨0.10%。德国DAX指数涨0.23%，英国富时100指数跌0.19%，法国CAC40指数微跌，欧洲斯托克50指数涨0.10%。
2、市场消息面解读
美债收益率基本持平 策略师称经济状况良好
⑴AmeriVet Securities美国利率策略主管格雷戈里·法拉内洛称，经济状况良好，在通胀和增长以这种速度运行的情况下，不可能指望10年期收益率大幅走低。⑵美债收益率基本持平。基准10年期美国国债收益率下跌不到1个基点，报4.132%。⑶2年期国债收益率下跌1个基点，报3.497%。
美国隔夜回购利率开盘走强 净回笼加剧资金压力
⑴美国隔夜回购利率开盘上涨10个基点，买价报3.82%。国债和付息券的结算主导了资金流动，40亿美元短期国债带来的现金增加被280亿美元两年期浮息票据造成的资金抽走所抵消。⑵净回笼240亿美元，推动隔夜利率走高。通常人手较少的假日市场，加上对年底融资的担忧，加剧了利率上行压力。10天平均回购利率为3.73%，若隔夜利率走软，该水平应成为一个参考目标。⑶隔夜回购利率开盘报3.82%，这比3.50%至3.75%的利率走廊上限高出7个基点，可能促使市场使用纽约联邦储备银行的回购工具。
乌兹别克斯坦外储一年激增46%，突破600亿美元
⑴乌兹别克斯坦总统周五宣布，该国2025年黄金及外汇储备总额首次突破600亿美元，达到601亿美元。⑵这一数据较年初的411.82亿美元大幅增长了45.7%。⑶同时，该国2025年国内生产总值也创下历史新高，超过1450亿美元。⑷对外贸易表现强劲，全年出口额同比增长23%，达到334亿美元。⑸吸引外资成果显著，总额达431亿美元，占GDP比重为31.9%。⑹作为对比，该国2024年GDP为1150亿美元，同比增长6.5%。⑺外储的迅猛增长，通常得益于贸易顺差、外资流入及资产价格变动等多重因素。⑻这一系列数据显示该国经济正呈现高速增长与外部实力增强并进的态势。⑼未来关注点在于，其外储增长的可持续性以及庞大的外资流入将如何影响该国经济结构与国际收支平衡。
信贷增长放缓，巴西高利率环境下的经济传导效应显现
⑴巴西官方数据显示，11月未偿贷款总额环比增长0.9%，达到7万亿雷亚尔。⑵贷款年增长率放缓至9.5%，低于10月的10.2%，这一放缓速度基本符合央行年度预期。⑶经济降温及持续高企的借贷成本，共同对信贷需求构成压力。⑷巴西央行已于7月暂停激进紧缩周期，并维持基准利率在15%的近二十年高位不变。⑸分项来看，企业信贷年增长率放缓至7.0%，家庭信贷年增长率微降至11.1%。⑹一项涵盖非指定用途信贷的广泛违约率指标微降至5.0%，但银行放贷利差上升0.8个百分点，达到33.2个百分点。⑺此前，政策制定者已将今年银行贷款增长预期上调至9.4%，理由是面向企业的指定信贷表现强于预期，且家庭非指定信贷具韧性。⑻但央行强调，预期的增长放缓与货币政策传导效应一致。⑼数据表明，高利率对实体经济的抑制效果正逐步在信贷端显现，未来关注点在于，通胀受控后央行会否转向降息以刺激信贷复苏。
通胀高烧难退，土耳其央行的降息之路还能走多远
⑴最新调查显示，土耳其12月通胀预计环比微涨0.98%，同比涨幅料微降至31%，主要因燃料和核心商品价格下跌。⑵去年11月，土耳其通胀已低于预期，同比为31.07%，环比为0.87%。⑶土耳其央行上周表示，先行指标暗示12月通胀将低于此前预测，因食品价格走势持续良好。⑷在12月降息150个基点的会议纪要中，央行预计潜在通胀指标在当月将维持下降趋势。⑸然而，调查对2026年底通胀的中值预测为23%，仍远高于央行设定的16%目标，显示抗通胀进程漫长。⑹机构预测存在分歧，摩根斯坦利预计12月同比通胀为31.3%，汇丰则预计为31.4%。⑺汇丰指出，由于最低工资调整和年初重新定价等因素带来的不确定性，可能促使央行未来减少降息幅度。⑻土耳其12月官方通胀数据将于1月5日北京时间15:00发布。⑼综合来看，尽管通胀出现短期缓和迹象，但中期前景仍具挑战，央行在刺激经济与遏制高通胀之间的政策平衡将面临持续考验。
印度外储再创新高，黄金储备价值持续攀升
⑴印度央行周五公布，截至12月19日当周，该国外汇储备增加43.7亿美元，总额达到6933.2亿美元。⑵其中，主要构成部分外币资产增加16.41亿美元，至5594.28亿美元。⑶黄金储备价值大幅增加26.24亿美元，达到1103.65亿美元。⑷特别提款权与在IMF的储备头寸分别微幅增加900万美元和9600万美元。⑸外储的持续增长，尤其是黄金储备价值的显著提升，为印度卢比汇率和整体对外支付能力提供了坚实的缓冲。⑹黄金储备价值的变动不仅反映其持有量的变化，也直接受到国际金价波动的影响。⑺在全球央行持续购金和地缘不确定性背景下，黄金在印度外储中的价值占比和战略重要性日益凸显。⑻未来关注点在于，在全球金融环境变化中，印度央行对外储结构的主动管理策略及其对国内流动性的潜在影响。
全球央行“降息竞赛”全景图：谁在狂飙，谁在观望，谁在逆行
⑴2025年全球主要央行货币政策路径分化显著，形成“激进宽松”、“渐进调整”与“独自紧缩”三大阵营。⑵“一降到底”的代表为新西兰联储，全年7次会议均决定降息，累计幅度达200个基点，节奏最为激进。⑶“边走边看”的央行占多数，美联储与澳洲联储均降息3次，累计75个基点；瑞士央行降息2次共50个基点；欧洲央行、英国央行与加拿大央行均降息4次，各累计100个基点。⑷各央行在降息过程中普遍穿插了多次按兵不动的会议，显示出对经济数据与通胀前景的谨慎评估。⑸日本央行成为唯一“逆流而上”的主要央行，全年加息2次，累计50个基点，正式开启货币政策正常化进程。⑹这种分化直接导致了各经济体间悬殊的利率水平与国债利差，为跨境套息交易创造了条件。⑺未来关注点在于，进入2026年，激进宽松的央行会否放缓脚步，而处于观望期的央行其下一步方向选择将如何影响全球资本流动格局。
全球债市息差地图：澳洲“高地”与美国“悬崖”
⑴全球主要经济体基准国债收益率呈现显著梯队分化，其中10年期国债收益率以澳大利亚的4.750%为最高。⑵作为欧洲基准的德国10年期国债收益率为2.865%，除澳大利亚和英国外，美国4.154%的收益率显著高于其他发达国家。⑶从利差看，美国10年期国债对德国有128.9个基点的正利差，对日本利差更是高达211.3个基点，凸显其相对高息地位。⑷短端2年期国债格局类似，美国收益率报3.518%，对德国、法国等欧元区核心国家利差普遍超过117个基点。⑸日本各期限收益率均处于绝对低位，其2年期1.151%的收益率与美国的利差达236.7个基点，强化了其融资货币属性。⑹澳大利亚国债在长短端均维持最高收益率，其2年期对德国利差达188.2个基点，成为高息资产突出代表。⑺收益率分布直接影响跨国资本流向，追逐高息资产（如澳、美）与利用低成本融资（如日、欧）的套息交易是市场重要逻辑。⑻未来关注点在于，主要央行货币政策路径的预期差变化，将如何重塑当前悬殊的全球利率格局与资本流动方向。
全球市场脉动：从日本通胀信心到美债曲线趋平
⑴据媒体报道，日本央行行长植田和男表示，央行正越来越接近实现其2%的通胀目标，并重申寻求进一步加息的立场。⑵隔夜美国国债市场各期限收益率窄幅波动，其中10年期国债收益率交易区间为4.145%至4.154%，收盘报4.15%。⑶短端方面，2年期收益率在3.514%至3.538%之间波动，收盘报3.51%；5年期收益率收于3.72%。⑷长端30年期收益率交易区间为4.818%至4.83%，收盘报4.829%。⑸收益率曲线形态变化不大，2年/10年期利差交易于63.5至64.5个基点，最终报64个基点；5年/30年期利差报110.9个基点。⑹市场交易量清淡，TYH26合约成交量远低于平均水平的50%。⑺其他隔夜要闻包括：媒体报道美大型企业与小公司经济表现分化加剧；人工智能热潮推动美国科技富豪财富大增；白银价格飙升突破75美元吸引散户投资者；可可价格跌至两年低点。⑻综合分析，市场处于年末清淡交易中，日本央行释放的鹰派信号对全球债市直接影响有限，投资者正评估经济分化、商品价格剧烈波动等多重线索。⑼未来关注点在于，日本若坚定迈向货币政策正常化，其外溢效应将如何影响全球资本流动与主要债券市场的利差格局。
俄罗斯央行宣布重磅转向：2026年起将“削减一半”外汇干预
⑴俄罗斯央行周五宣布，将从2026年新年起将其自身的外汇干预规模削减一半，这一预期中的举动将削弱对卢布的部分支撑。⑵央行与财政部此前共同执行的外汇抛售，是支撑2025年卢布走强的关键因素之一，但遭到出口企业批评，因年内卢布升值45%侵蚀了其利润。⑶具体而言，2026年上半年，央行每日将出售价值46.2亿卢布（约合5981万美元）的外汇，低于目前的89.4亿卢布。⑷从1月12日起，国家总体的外汇抛售规模（包括央行自身操作及代国家福利基金进行的交易）将减少30%，至每日102.2亿卢布。⑸新的抛售额度将持续到1月15日，届时财政部将公布国家福利基金新的月度操作目标。⑹有经济学家指出，此举连同出口价格下降及央行货币政策宽松，将成为促使卢布走弱的因素之一。⑺政府在2025年下半年并未动用国家福利基金来弥补赤字，而是选择了国内借款，尽管本月油气月度收入预计将创下自2020年8月以来的新低。⑻分析预计，若无因全球价格下跌或乌克兰和平谈判无果而招致更多西方制裁导致的能源收入进一步下滑，政府将在2026年坚持这一政策。⑼市场初步反应平静，卢布兑美元在盘外交易中升值0.4%至77.7，在莫斯科交易所兑人民币汇率则基本持平于11.04。⑽此举标志着俄罗斯汇率管理政策的重要转变，未来关注点在于，结构性抛售减少后，卢布汇率波动的区间会否显著放大。
3、纽市盘前主要货币对走势
欧元/美元：截止北京时间21：20，欧元/美元上涨，现报1.1790，涨幅0.09%。纽市盘前，多头策略回调至1.1770—1.1775企稳做多，止损1.1750下；1.1750—1.1760分批加仓，止损1.1720下，目标1.1790—1.1800，突破看1.1820—1.1850。
英镑/美元：截止北京时间21：20，英镑/美元上涨，现报1.3506，涨幅0.05%。纽市盘前，日线级别处于上涨后的震荡消化期，5日、10日均线多头排列未破，价格在1.3400—1.3550区间博弈，为趋势延续的中段整理，非转弱信号。
现货黄金：截止北京时间21：20，现货黄金上涨，现报4515.04，涨幅0.80%。纽市盘前，日线级别多头趋势完好，5日、10日均线呈多头排列，价格在4460—4530区间博弈，为趋势延续的中段整理，非转弱信号。
现货白银：截止北京时间21：20，现货白银上涨，现报74.483，涨幅3.74%。纽市盘前，日线级别多头趋势完好，5日、10日均线呈多头排列，价格在72.00—75.60区间博弈，为趋势延续的中段整理，非转弱信号。
原油市场：截止北京时间21：20，美油下跌，现报58.320，跌幅0.07%。纽市盘前，日线级别仍处于空头趋势，5日、10日均线呈空头排列，但近期地缘事件推动价格反弹，目前在57.0—59.0区间博弈，为短期反弹行情，非趋势反转信号。
4、机构观点
巴克莱：政策干预支撑韩元短期走强 但下行风险犹存
1.国际金融机构巴克莱的分析报告指出，周五韩元兑美元汇率在亚洲交易时段的走强，主要得益于韩国当局一系列明确的口头干预与政策支持。
2.报告提及，韩国总统政策首席秘书金永范在接受媒体采访时，表达了政府缓解韩元贬值压力的坚定决心。与此同时，韩国央行与财政经济部门近期也协同进行了密集的口头干预。
3.除言论引导外，韩国财政部还公布了旨在改善外汇市场供求的具体方案，包括鼓励国内投资及调整相关税收政策。巴克莱研究员估算，这些措施可能引发高达约230亿美元的美元抛售，从而为韩元提供支撑。
4.然而，报告也谨慎指出，尽管这些干预措施在短期内提振了韩元汇率，但其效果能否持续仍面临下行风险。市场后续走势将取决于政策的具体落实效果、全球经济环境以及美元的整体强弱。
5.总体而言，巴克莱的观点认为，韩国当局的积极干预已对韩元汇率产生短期提振作用，但汇率的长期稳定仍需基本面因素的改善，投资者需关注相关风险
（亚汇网编辑：冰凡）
更多行情分析及广告投放合作加微信: hollowandy
请扫码或添加微信: Hollowandy
