全球市场综述
1、欧美市场行情
美股三大股指期货齐跌，道指期货跌0.14%，标普500指数期货跌0.14%，纳指期货跌0.09%。德国DAX指数跌0.05%，英国富时100指数涨0.11%，法国CAC40指数跌0.37%，欧洲斯托克50指数跌0.07%。
2、市场消息面解读
德国通胀超出预期，支持欧洲央行按兵不动
德国通胀增速超出预期，这是整个欧洲地区通胀加速的一个体现，将增强欧洲央行维持利率不变的决心。德国9月CPI年率同比上涨2.4%，高于8月份的2.1%，原因是服务成本上涨，能源价格下跌幅度小于去年同期，这一结果高于经济学家的预测中值2.2%。此前，欧元区其他主要经济体的通胀率也有所上升，包括法国、意大利和西班牙。这些数据支持了欧洲央行执委施纳贝尔等官员的说法，即在利率8次下调25个基点后，没有必要进一步降息。但包括法国央行行长维勒鲁瓦在内的一些人认为，不应排除再次降息的可能性，因为未来几个季度低于目标的通胀有可能演变成更持久的低通胀。
欧洲央行官员表示，欧盟在放松银行证券化规则方面“做过头”
欧洲央行监管官员马查多周二表示，欧盟委员会在放宽银行证券化规定方面做得太过头了，尤其是针对更复杂和潜在风险更高的交易。证券化是指银行将发放给企业或家庭的贷款打包，然后以证券的形式出售给投资者，这是2007-08年全球金融危机的核心。欧洲尚未完全从那次危机中恢复过来。欧盟委员会在6月提议精简管理证券化的规则，试图释放贷款资本，并帮助欧洲在金融上与美国竞争。
欧元区通胀意外抬头，央行降息预期急速降温
⑴欧元区四大经济体德国、法国、意大利及西班牙9月通胀全面加速，推动全区通胀预期升至2.2%-2.3%，显著高于8月的2.0%。⑵德国调和消费者物价指数同比跃升至2.4%，法国升至1.1%，西班牙达3.0%，意大利增至1.8%，均呈现加速态势。⑶通胀回升主因能源价格降幅收窄，核心物价中服务与服装类别亦出现小幅上涨，但未形成新一轮价格压力浪潮。⑷欧洲央行自6月累计降息2个百分点后始终按兵不动，市场正迅速削减后续降息预期，十月会议已被视为政策"真空期"。⑸尽管当前数据走高，但机构预测明年年初将因统计基数效应出现明显回落，政策制定者正激辩通胀会否持续低于2%目标。⑹经济疲软与外部贸易环境构成下行压力，而国防支出增长与贸易壁垒则形成对冲，使价格前景充满不确定性。
摩根大通将通用汽车目标价从60美元大幅上调至80美元
⑴摩根大通将通用汽车目标价从60美元大幅上调至80美元，较当前股价存在30.9%的上涨空间。⑵机构指出企业通过严格的商业纪律、精简成本结构及国际业务重组，显著增强了经营韧性。⑶面对外部环境变化，公司计划通过定价优化、离岸外包和结构性降本三方面举措，预计在2025年抵消30%的关税相关影响。⑷当前市场共识偏积极，29家机构中有17家给予“买入”及以上评级，10家建议“持有”，目标价中位数达62美元。⑸通用汽车股价年内已累计上涨约15%，显示市场对其战略转型的初步认可。
季度末资金洪峰，美联储回购工具紧急驰援
⑴季度结算压力导致隔夜融资利率周二开盘跳涨10个基点至4.33%，但随后迅速回落至4.28%水平，单日波动达5个基点。⑵美国国债结算引发980亿美元现金抽离，叠加市场为美联储降息预期建立的巨额多头头寸，共同推高融资成本。⑶自上周四起市场持续呈现“开盘走强-尾盘回落”模式，当前利率已较10日均值4.24%高出4个基点，正向9月29日隔夜利率低点4.09%靠拢。⑷美联储将于周三凌晨1：30启动500亿美元回购操作，执行利率锚定在4.25%，此举旨在平抑月末流动性波动。⑸隔夜逆回购需求因月末效应激增，9月29日规模达562.2亿美元，较前日增长17%。⑹各期限国债收益率出现分化，10年期与20年期品种分别较隔夜融资利率低13和20个基点，而短期品种利率保持持平。⑺联邦基金期货数据显示市场对10月降息25个基点的预期概率已达91%，1个月期定期回购利率报4.266%。⑻短期利率衍生品定价反映市场已完全消化年内降息预期，0x3期隔夜指数掉期利率较隔夜融资利率低32.6个基点。
俄罗斯原油出口逆势冲高，地缘博弈暗流涌动
⑴俄罗斯海运原油出口量持续坚挺，过去四周日均出口量稳定在362万桶，与2024年5月以来的十六个月峰值持平。⑵这一四周平均值有效过滤短期波动，更精准反映实际出口态势，显示俄罗斯原油供应稳定性超预期。⑶尽管特朗普关税言论引发市场担忧，并对印度、土耳其等多国施加贸易压力，但俄罗斯原油出口仍保持强劲增长势头。⑷当前数据表明，部分主要原油进口国未实质性调整采购策略，俄罗斯能源贸易韧性凸显。
摩根大通美债客户调查显示多头占比升至4月以来的新高
摩根大通美国国债客户调查显示，截至9月29日当周，多头占比上升2个百分点，至4月7日以来的最高水平。空头占比下降2个百分点，中性保持不变。净多头占比创8月18日以来的最高水平。相比之下，活跃客户近一年来首次净做空。
印度货币供应结构现分化 流通现钞增速飙升
⑴印度储备货币截至9月26日当周同比增长4.5%，较去年同期6%的增幅明显收窄。⑵流通中货币量同比增速骤升至9.1%，远超去年同期5.9%的增长水平。⑶当周流通中货币减少207.8亿卢比，总规模降至37.98万亿卢比。⑷基础货币增长放缓与现金需求激增形成鲜明对比，反映民众持现偏好显著增强。
日本新构型H3运载火箭研发遭遇困难
日本宇宙航空研究开发机构29日在日本文部科学省宇宙开发利用专门小组会议上报告说，H3运载火箭6号机在今年7月的发动机燃烧试验中发生故障，原定于本财年内实施的发射可能无法如期进行。
意大利9月通胀率意外维持在1.6%
⑴意大利2025年9月消费者价格同比上涨1.6%，与前月持平，略低于市场预期的1.7%。⑵未加工食品价格增速放缓至4.8%（前值5.6%），足以推动食品及非酒精饮料通胀降至3.8%（前值4%），尽管加工食品通胀升至3%（前值2.7%）。⑶管制能源通胀加速至14%（前值12.9%），非管制能源价格降幅收窄至-5.2%（前值-6.3%）。⑷剔除能源和未加工食品的核心通胀率维持在2.1%。⑸按月计算，意大利消费者价格下降0.2%。
日债拍卖遇冷，日本央行加息预期灼伤短债
⑴日本国债周二收跌，疲弱的2年期国债拍卖结果强化了市场对日本央行近期加息的预期。⑵2年期国债拍卖尾部利差从上月的1.1基点扩大至1.5基点，投标倍数为2.81远低于六次拍卖均值3.66。⑶日本央行委员野口旭周一称经济数据正稳步接近2%物价目标，政策调整必要性超过以往。⑷9月政策会议意见摘要显示，除已知两位委员反对外，另有三位意见认为需尽快考虑加息。⑸10年期期货一度因月末调仓买盘触及136.07日高，但随着资金流消退一小时内跌至135.72。⑹日本央行宣布10-12月每月购债规模缩减约4000亿日元，其中10-25年期品种每月削减600亿。⑺隔夜指数掉期显示市场对10月加息25基点概率升至65.5%，12月概率达83%。⑻各期限收益率普遍上行，2年期升1基点至0.935%，10年期微升0.5基点至1.645%。
3、纽市盘前主要货币对走势
欧元/美元：截止北京时间20：23，欧元/美元上涨，现报1.1741，涨幅0.12%。纽市盘前，（EURUSD） 的价格在最后一日盘中交易中收盘走高，试图摆脱其负面压力，并在短期基础上触及看跌修正趋势线，试图突破其 EMA50 的阻力，以显示价格未来可能延续上涨。相对强弱指标出现正面信号，在消化超买状况后，为近期实现更多收益打开了道路。
英镑/美元：截止北京时间20：23，英镑/美元上涨，现报1.3447，涨幅0.13%。纽市盘前，（GBPUSD） 价格在其最后的盘中水平上波动下跌，受关键阻力位 1.3425 稳定性的影响，短期内仍保持在熊市回调趋势的主导之下。
现货黄金：截止北京时间20：23，现货黄金下跌，现报3814.88，跌幅0.49%。纽市盘前，（黄金）价格在最后一个盘中交易中下跌，以收集其先前上涨的收益，试图在相对强度指标上卸载其超买条件，从那里出现负面信号，收集其积极的力量，在连续上涨后可能转向看涨轨道，在短期基础上的主要看涨趋势占主导地位，并沿着趋势线交易，继续来自EMA5上方交易的积极压力，如果保持当前阻力的稳定性，加强其复苏的机会。
现货白银：截止北京时间20：23，现货白银下跌，现报46.117，跌幅1.70%。纽市盘前，（白银）价格在最后一个盘中交易中以大幅下跌结算，在相对强度指标上出现负面信号，在此前达到超买水平后，抹去了昨天的所有收益，收集了收益并试图获得看涨势头，这可能在近期基础上恢复正平衡，在主要看涨趋势的主导下，在EMA50上方交易所代表的动态支撑继续，以及在此之前该轨道的主要和次要支撑趋势线旁边交易。
原油市场：截止北京时间20：23，美油下跌，现报62.300，跌幅1.80%。纽市盘前，在相对强势指标达到超卖水平后，相对停止了损失，原油价格在最后一个盘中交易中跌至低点。随着这些超卖条件的出现，价格开始下跌，特别是随着这些指标出现积极的重叠信号。
4、机构观点
德商银行：政府停摆难撼美元根基，历史经验昭示韧性
⑴德商银行分析师Thu Lan Nguyen指出，若美国国会本周未能避免政府停摆，对美元影响预计相对有限。⑵政府停摆将直接导致本周美国就业市场报告延迟发布，且长期停摆可能拖累经济活动。⑶但该行强调这些影响均非永久性，历史数据显示延迟数据终将发布，经济损失也会得到补偿。⑷基于过往政府关门期间的市场表现，美元汇率预计展现出较强抗压能力。
（亚汇网编辑：冰凡）
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