周二（10月14日），美元/日元下跌151.919，暂报151.910，跌幅0.24%。
市场基本面分析
一、当前政策核心立场：利率维稳下的“隐性鹰派”信号
（一）最新政策决议与关键细节
日本央行在10月中旬举行的货币政策会议上，以压倒性票数通过决议，连续第五次维持0.5%的政策利率不变，同时公布资产缩减计划：每年出售账面金额约3300亿日元的ETF及50亿日元的REIT，这是央行推动货币政策正常化的实质性动作——截至2025年3月，其持有的ETF账面价值已达37万亿日元，市场价值更是高达70万亿日元，此次减持标志着量化宽松退出进入实操阶段。
值得注意的是，决议并非全票通过：两名委员明确提出将利率上调至0.75%的提案，理由是“2%的物价稳定目标已基本实现，且通胀风险持续上升”。这一分歧虽未改变最终决策，但打破了此前政策决议的“一致性”传统，被市场解读为加息进程加速的重要信号。
（二）10月加息预期：从“停滞”转向“条件触发”
截至10月14日，市场对日本央行10月加息的定价概率仍低于20%，但与9月相比，预期逻辑已发生显著变化：
核心触发条件：行长植田和男在会后新闻发布会上明确，加息需满足两大前提——一是服务业通胀持续扩散（10月东京CPI数据显示企业成本转嫁已初现迹象），二是3%的工资增速目标得到确认。这与加拿大央行“依赖数据逐次判断”的逻辑形成呼应，但更强调“结构性指标验证”。
机构分歧加剧：大和证券认为，即便政局动荡，央行仍将按节奏推进加息；而三菱日联则指出，美国关税冲击尚未完全显现，10月短观调查结果公布前，加息窗口难以打开。
二、关键扰动变量：政局动荡与外部冲击的双重压力
（一）政局“黑天鹅”冲击政策独立性
10月12日公明党宣布退出与自民党的执政联盟，引发东京金融市场剧烈震荡：新发行的10年期日本国债收益率升至1.7%，创下17年来新高，日元兑美元汇率一度冲高至152.38日元。这一变动直接影响央行政策空间：
财政货币协调风险：自民党需与在野党谈判组建新政府，可能以“扩大财政支出+维持宽松货币”作为合作筹码，导致央行政策独立性受损——高市早苗此前主张的扩张性财政政策已引发市场对债务可持续性的质疑。
政策预期混乱：政局不确定性使企业投资与工资谈判趋于谨慎，若3%的工资增速目标落空，将直接延缓加息进程，这与加拿大央行面临的“贸易谈判不确定性”形成跨洋呼应。
（二）外部环境的“双向约束”
美日关税与经济联动：日美已达成新关税协议，日本汽车输美关税确定为15%，但该政策对企业利润、出口数据的影响仍需观察。日本央行测算，若美国进一步扩大关税范围，日本出口增速可能下滑1.2个百分点，GDP增速或被拖累至0.5%以下，这与加拿大汽车行业面临的关税压力形成镜像。
美联储政策的传导效应：当前市场预期美联储10月降息概率达94.6%，若美元大幅贬值引发日元快速升值，将削弱日本出口竞争力，同时抑制进口通胀，这两大效应将直接阻碍日本央行的加息进程，与加拿大央行“美联储宽松与自身宽松预期相互抵消”的逻辑形成对比。
美元/日元技术走势分析
（美元兑日元）在最近一次交易中在日内水平上上涨，主要看涨趋势在短期基础上占据主导地位，由于其在EMA50上方的交易而继续产生积极压力，加强了积极轨道的强度，特别是在相对强度指标上出现积极信号，尽管达到了超买水平。
支撑位：151.33 151.50 151.61
阻力位：151.89 152.06 152.17
（亚汇网编辑：章天）
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