道明证券：如果零售销售疲软，我们可能会看到...
周二，市场所有焦点都将集中在零售销售数据上，我们预计整体数据和控制组数据将分别环比下降0.2%和增长0.1%，均低于市场共识。我们预计12月零售销售将环比下降0.2%，因为波动性较大的汽车和加油站销售回吐了11月的部分涨幅（市场共识：增长0.4%）。信用卡数据也表明控制组销售放缓至环比增长0.1%（市场共识：0.5%）。餐饮支出可能上升，表明年末服务支出仍具韧性。如果零售销售疲软，我们可能会看到牛市趋陡，但市场可能更关注周三的非农就业数据。
荷兰合作银行：许多美元货币对今年将呈现震荡走势
市场对美元贬值的讨论再度升温，导致美元走软。尽管美国国债的外国需求仍处于历史高位，这支持了美元的避险属性，但财政担忧和美国庞大的债务规模正加剧市场波动，导致许多美元货币对的走势陷入震荡。
沃什的提名缓解了这些担忧，如果他成功缩减美联储的资产负债表规模，将减少货币供应并限制美元供给。自去年4月特朗普发表关税言论导致国债价值暴跌以来，市场一直在质疑美国国债市场是否还能维持其（作为全球流动性基准）功能。
市场对财政问题的焦虑正变得越来越明显，尽管汇率通常由短期利率变动主导，但这种焦虑正在外汇市场上显现。我们仍认为，随着市场对新闻流的反应，许多美元货币对今年将呈现震荡走势。
分析师Joy Yang：债务危机席卷全球，国际现货黄金5%配置成常态，贵金属山寨化或是市场巧合
国际现货黄金从来都不是无风险资产。它的风险驱动因素与股票和债券不同，从多元化配置的角度来看，这实际上是其优势。但投资者不应忘记国际现货黄金也存在波动性。如果试图通过这种波动进行投机交易，很可能会遭受损失。更好的做法是采取战略性眼光，立足长远，确定黄金在投资组合中的定位并坚持持有。
从一年期来看，国际现货黄金仍是各资产类别中收益最强劲的品种之一。如果放大到过去20年的维度，其增长趋势非常惊人，尽管这一过程一直表现得十分低调。
目前发达经济体主权债务水平的不断膨胀，正在强化国际现货黄金作为对冲信用风险和货币贬值的工具的作用。国防开支、能源安全、粮食安全——这一切都意味着政府支出在结构上处于高位。这自然会引发市场对长期财政可持续性的担忧。
从战略配置角度来看，5%的国际现货黄金配置比例在多元化投资组合中正变得越来越普遍。但从目前的水平达到这个比例并非一朝一夕之功，而是一个循序渐进的过程——逐步减少其他资产的配置比例，并随着时间的推移重新调整资产配置。
另外因为短期波动性加剧，一些交易员开始将贵金属与波动性较大的网络货币相提并论，但非相关性并不意味着资产永远不会朝同一方向移动，而是意味着它们随着时间的推移对不同的驱动因素做出反应。目前的这种标的间的相关性并非永久性的，正如当今股市异常低的波动性同样不是永久性的一样。
Neils Christensen：贵金属短期套牢盘需时间消化，资金净流入暗示市场信心仍在
大宗商品的行情往往比人们预期的走得更远、更快、更久。当价格快速上涨时，波动并不是市场失灵的迹象，而是这种上涨趋势的自然副产品。在股市中，价格上涨通常伴随着波动率下降。但在大宗商品市场则恰恰相反，随着价格快速上涨，波动率也会随之上升。抛物线上涨式行情总是会引发剧烈回调，历史经验清晰地证明了这一点。令人们感到惊讶的不是回调本身，而是其发生的速度。
尽管目前市场看涨情绪依然浓厚，但大幅回调不可避免地会形成新的阻力层。因为目前有一批近期买入的投资者只想回本。随着价格回升，这些投资者倾向于在反弹中卖出，从而放缓涨势。但这并不动摇长期的看涨逻辑，市场只是需要时间来消化。
而机构投资者减持则属于仓位再平衡。如果国际现货黄金和国际现货白银因快速升值而在投资组合中占比过大，即便投资经理依然看涨，也会自然而然地选择减持。对于使用风险权重分配模型的基金而言尤其如此。如果国际现货黄金的波动率从20跳升至80，你就无法维持同样的名义敞口，必须减仓或进行对冲。
尽管出现剧烈回调，但是黄金矿业基金的净增规模仍旧为正，表明投资者的信心并未动摇。虽波动性加剧，但国际现货黄金的价值存储作用仍然稳固。比如今天购买相应的房产需要更少盎司的黄金。这就是国际现货黄金应有的作用。
当国际现货黄金表现显着逊于实物资产时，通常就是它最便宜的时候。贵金属正表现出在大规模长期行情中大宗商品应有的样子，你不需要将所有资金都投入其中，但在债务货币化和货币贬值的世界里，完全忽视它们是更大的风险。
德国商业银行：其他供应风险依然存在，石油市场可能大幅收紧
美国对伊朗的军事打击暂时搁置，从而导致油价风险溢价下降。但随着交易持续，价格收复了跌幅，这是因为其他供应风险依然存在。
据路透社援引四位贸易界人士消息，如果田吉兹油田的产量恢复持续缓慢，哈萨克斯坦本月原油出口可能比原计划减少35%。通过里海管道联盟（CPC）管道及相连的黑海码头出口的原油日流量可能仅为约110万桶，而非计划的170万桶。
另一个支撑油价的因素是印度明显减少从俄罗斯进口石油。这可能是其与美国双边贸易协议的一部分。因此，石油市场可能大幅收紧。去年12月，印度从俄罗斯的石油进口量仍为每日110-120万桶，如今印度将不得不从其他地区寻找替代来源。
俄罗斯将不得不提供大幅价格折扣，并更加依赖其“影子船队”。因为欧盟委员会计划在第20轮制裁中全面禁止欧盟国家的油轮运输俄罗斯石油。
瑞典北欧斯安银行
今日早盘原油走势大致持平，维持了昨日的强劲势头，市场对地缘政治消息保持敏感。美国海事管理局重申了对通过霍尔木兹海峡船舶的指导意见，建议与美国有关联的运公司与伊朗水域保持距离，并明确提及了近期在该地区发生的一起事件，这使得市场焦点重新回到美伊紧张局势，为油价提供了支撑。虽然该咨询意见本身并未实质性收紧，但它提醒了市场风险重新定价的速度有多快。目前的焦点正转向2月11日美国总统与以色列总理的会晤，这被广泛视为华盛顿对伊下一步行动的重要信号。下一轮美伊谈判的时间仍不明朗，而近期美国海军资产抵达该地区，凸显出军事选项仍在讨论范围内。然而，油价走高最终可能增强美国寻求通过谈判达成结果的动力。此外，美国继续加强对受制裁流量的执法。
另一艘与委内瑞拉原油出口有关的油轮在印度洋被登船检查，进一步释放了“影子船队”正受到密切监视的信号。
在欧洲，欧盟正考虑将对俄制裁扩大到处理俄罗斯石油的第三方国家港（如格鲁吉亚和印度尼西亚），如果付诸实施，这将是一个具有重大意义的升级。特朗普的谈判风格高度依赖施压和升级。这种方法在美国房地产领域可能奏效，但在全球政治中的有效性要低得多，因为全球政治参与者有限且关系至关重要。
伊朗明白美国面临两个核心约束：鉴于美国消费者对价格的敏感性，美国无法承受油价持续飙升；同时，美国也无法无限期地保持最高强度的极限施压。
（亚汇网编辑：林雪）
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