截至2025年12月30日，美联储官员近期围绕通胀走势、2026年利率政策路径及经济风险的表态密集释放，核心分歧集中于降息节奏与幅度，市场预期随之持续调整。本文汇总近期关键官员核心观点、政策分歧要点及最新市场预期，为把握美联储政策走向提供参考。
一、核心官员近期关键讲话要点（12月中下旬）
尽管12月30日无美联储官员公开发表新讲话，但近期（12月19日-23日）多位FOMC票委及核心官员的表态，直接影响市场对2026年政策路径的判断，核心观点如下：
1.芝加哥联储主席古尔斯比（2025年FOMC票委）：通胀改善为降息打开空间，但需谨慎验证趋势
当地时间12月19日，古尔斯比在接受采访时明确表示，11月公布的通胀数据“良好”，若这一趋势持续，将为2026年更多降息打开大门。他强调，利率的均衡水平远低于当前水平，只要通胀能稳定回落至2%目标，到2026年底大幅降息是现实的。
值得关注的是，古尔斯比是12月10日美联储议息会议中反对降息的两位官员之一，当时他主张维持利率不变，理由是希望在进一步降息前等待更多通胀数据验证趋势。此次表态虽认可通胀改善，但仍提醒市场“不要对单月数据过度解读”，凸显其“谨慎鸽派”的立场。
2.美联储理事米兰：不继续降息将加剧衰退风险，主张更大幅度宽松
12月23日，美联储理事米兰公开发声警告，若2026年美联储不持续推进降息，美国经济将面临日益严重的衰退风险。他指出，当前失业率已升至超出预期的水平，劳动力市场降温信号明确，应推动货币政策转向更激进的鸽派立场。
米兰透露，尚未决定在2026年1月议息会议上支持降息25个基点还是50个基点，但明确“可能还需要几次降息”。他还对通胀数据提出独特观点，认为全年CPI存在严重向上偏差，住房CPI受政府关门扭曲，剔除“幻影通胀”后，潜在通胀已接近2%目标的“噪音范围”，为更大幅度降息提供了理论支撑。此前，米兰已三次在FOMC会议上反对25个基点的小幅降息，主张直接降息50个基点。
3.美联储主席鲍威尔：政策利率处于“良好位置”，暗示1月暂停降息
尽管鲍威尔近期未再发表公开讲话，但12月11日议息会议后的新闻发布会表态仍为当前政策基调定调。他指出，美联储在过去三次会议上已累计下调政策利率75个基点，当前政策利率处于“良好位置”，暗示2026年1月将暂停降息。同时，他强调利率政策方向“并非双向的”，排除了短期内重启加息的可能，点阵图显示2026年目标利率中枢维持3.4%，与9月预测一致。
二、政策分歧核心：降息节奏与幅度的博弈
12月美联储议息会议已暴露决策层内部的巨大分歧，此次会议降息25个基点的决议遭到三票反对（两票反对降息、一票主张降息50个基点），分歧本质在于对“通胀粘性”与“经济下行风险”的权重判断不同：
-鹰派/谨慎鸽派（如古尔斯比）：优先关注通胀回落的持续性，认为当前通胀虽有改善，但尚未完全脱离风险区间，主张“慢节奏降息”，避免过早宽松导致通胀反弹。
-激进鸽派（如米兰）：将经济衰退风险置于首位，认为高利率累积效应已开始冲击实体经济，劳动力市场降温与需求萎缩信号明确，需通过“大幅度、快节奏降息”对冲风险。
会后预测显示，多数美联储官员预计2026年仅再降息一次，六位官员倾向于维持利率不变，进一步凸显分歧程度。
三、最新市场预期：1月暂停降息概率超8成
结合官员表态与经济数据，市场对美联储政策路径的预期已逐步清晰。12月30日CME“美联储观察”数据显示，美联储2026年1月维持利率不变的概率高达83.9%，降息25个基点的概率仅为16.1%。
中长期来看，到2026年3月，累计降息25个基点的概率为45.4%，维持利率不变的概率为47.7%，累计降息50个基点的概率仅6.9%，显示市场当前对美联储“慢降息”的预期占据主导，与多数官员的预测一致。
四、核心影响与后续关注
美联储官员的分歧表态与政策预期调整，已通过美元指数、美债收益率传导至全球金融市场。当前市场聚焦2026年1月27-28日的FOMC议息会议，届时将明确新一轮政策方向，需重点关注三大信号：一是通胀数据的持续性（尤其是核心PCE数据）；二是失业率变化是否超预期；三是官员点阵图对2026年降息幅度的调整。
此外，美国经济“冰火两重天”的结构性矛盾（实体经济疲软与资本市场繁荣并存）、关税政策对通胀与需求的潜在影响，仍是未来美联储政策调整的重要变量。
（亚汇网编辑：章天）
更多行情分析及广告投放合作加微信: hollowandy
请扫码或添加微信: Hollowandy
