回望2025年，欧元表现亮眼，全年涨幅超13%，汇率水平接近四年高点，自年内低点反弹幅度更达17%，仅在触及数年高点后涨势放缓，进入蓄势阶段。2025年下半年，市场对两大央行的政策预期逐渐清晰并形成分化：美联储聚焦就业前景，市场普遍预计将再降息50个基点；欧洲央行则受益于通胀压力缓解、经济增长前景改善，大概率维持现有利率水平不变。当前欧元兑美元正处于关键阻力位下方整理，市场核心关注其能否突破阻力开启跨年上涨行情，这也是2026年欧元走势的重要前置看点。
展望2026年，2026年欧元整体前景偏向乐观，欧元兑美元汇率正处于关键阻力位下方蓄势整理；不过需警惕，上半年汇价在长期上涨趋势中出现阶段性回调的风险将有所上升。2026年，美联储大概率进一步降息与欧洲央行维持利率不变的政策分化，将形成明显利差优势，为欧元提供有力支撑。不过，欧元兑美元的上涨仍受制于关键技术阻力位，跨年期间的核心看点便是汇价能否成功突破这一阻力——一旦突破，将正式开启新一轮数年上涨趋势；若未能突破，则可能延续区间震荡，甚至触发上半年的回调风险。
2026年市场预测
1）美联储降息延续可期，就业数据成关键
2025年12月，美联储完成年内第三次降息，年末基准利率定格在3.50%-3.75%的“基本中性”区间。最新《经济预测摘要》显示，美联储内部对未来货币政策路径的分歧进一步扩大，利率点阵图分布区间明显拓宽。美联储主席杰罗姆·鲍威尔明确表示，当前利率已处于中性区间，下一次政策调整大概率为降息，据联邦基金利率期货数据，3月26日议息会议降息概率已攀升至60%。
美联储的双重使命（充分就业与物价稳定）当前均面临压力，其中劳动力市场数据是影响2026年利率政策的核心变量。鲍威尔透露，月度非农就业数据可能被高估近6万人，政策制定者将更侧重劳动力市场整体趋势，而非单月波动。此外，美联储已明确愿意容忍通胀长期高于2%目标，因此2026年最大风险并非通胀，而是就业市场意外走强——唯有超预期的强劲就业数据，才可能遏制美元跌势、影响降息节奏。
当前市场对美联储2026年降息预期强烈，预计至少降息两次概率77%、三次概率47%，但仍存在两大变数：一是鲍威尔任期将结束，继任者大概率偏向鸽派，但若美国经济持续亮眼，降息幅度可能受限；二是特朗普政府《宏伟繁荣法案》效应将在2026年初显现，预计催生历史最大规模退税季，或间接影响经济与政策走向。
影响美联储2026年政策的关键风险是强劲就业或超预期通胀。只要这两项数据未出现意外，大概率将持续推进降息。对于美元，市场已基本消化两次降息预期，后续焦点将集中于市场定价与美联储实际行动的偏差——若美国经济数据走强，美元可能重新获得支撑。
2）欧洲央行展望：2026年大概率维持利率稳定
2025年12月，欧洲央行议息会议决定维持利率不变，同时小幅上调欧元区经济增长预期。行长克里斯蒂娜·拉加德强调，“内需将成为未来数年欧元区经济增长的主要引擎”，政府在基础设施和国防领域的支出增加，将持续支撑经济活动。尽管欧洲央行将2026年通胀预期上调20个基点，但整体预测显示，直至2028年，欧元区通胀都将维持在2%目标附近。
总体来看，欧洲央行对当前政策立场较为满意，2026年大概率保持利率稳定，无需通过调整利率调控经济。这种稳定的政策立场，与美联储大概率降息的走向形成鲜明对比，将为欧元带来潜在支撑。
欧元/美元技术展望
技术图显示，目前价格处于上方1.1750与下方1.1690之间的夹层区间，显示多空都在等待新的驱动因素来打破平衡。结构上，前期上行推动力度已不如12月中旬顺畅：MACD指标的柱状动能在高位逐步收敛并出现转弱迹象，快慢线高位钝化后开始回落，提示趋势动能正在降温；RSI回落至约52.8附近，脱离此前接近70一带的偏强区域，反映追涨情绪有所减弱，但也尚未进入明显的超卖状态。这种组合更像“高位盘整伴随动能回吐”，并不意味着单一方向已经被市场一致确认。
在结构性交易上，欧元的弱势更多来自欧洲内部数据对政策预期的扰动。制造业景气度持续位于50下方，意味着经济再平衡更倚重服务业与内需韧性；一旦服务业也出现放缓迹象，市场对欧洲央行政策立场的讨论可能更集中于“如何在增长与通胀之间取舍”。相对地，美元端的驱动则更偏向“预期管理”：美联储如何在数据波动中保持政策连贯性、未来沟通是否更强调耐心或更强调对通胀风险的警惕，都会直接影响美元的阶段性强弱。
欧元兑美元在1.1720附近的回落，既是欧元区制造业数据走弱引发的即时反应，也是跨年流动性偏低背景下对前期涨幅的消化。当前市场的关键不在于单个数据点，而在于数据是否足以改变两大央行的政策路径定价：欧洲侧需要观察制造业疲弱是否向更广泛的经济部门扩散，美国侧则需要观察制造业与就业数据对利率预期的边际影响。若两边数据都呈现“放缓但不失速”，汇价更可能维持区间内的反复定价；若出现明显分化，波动可能随之放大。
（亚汇网编辑：小七）
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